期價節節攀升

　　近期
，鐵礦石期貨延續上漲步伐
，多頭氛圍濃厚。

　　光大期貨研究所鐵礦石研究員張岩表示，2019年的鐵礦石市場很是熱鬧，礦難、颶風、暴雨相繼而至，鐵礦石價格在各種消息刺激下一路走高。“問題的本質在於市場預期鐵礦石供給有缺口，任何消息利多效應都可能被放大。”

　　“在zai巴ba西xi淡dan水shui河he穀gu礦kuang難nan發fa生sheng之zhi時shi，正zheng好hao是shi國guo內nei鐵tie礦kuang石shi消xiao費fei淡dan季ji

，雖sui然ran鐵tie礦kuang石shi價jia格ge出chu現xian了le上shang漲zhang，但dan庫ku存cun仍reng在zai緩huan慢man增zeng加jia。當dang取qu暖nuan季ji結jie束shu之zhi後hou，隨sui著zhe下xia遊you鋼gang廠chang進jin入ru生sheng產chan旺wang季ji

，港gang口kou鐵tie礦kuang石shi庫ku存cun大da幅fu下xia降jiang，期qi間jian鐵tie礦kuang石shi現xian貨huo價jia格ge震zhen蕩dang上shang行xing
，市shi場chang認ren可ke漲zhang價jia去qu庫ku存cun邏luo輯ji。而er且qie，庫ku存cun的de下xia降jiang疊die加jia淡dan水shui河he穀gu供gong給gei的de減jian小xiao

，提ti振zhen了le多duo頭tou信xin心xin。”山金期貨研究所所長曹有明表示。

　　後市供需矛盾有望緩解

　　從供給方麵來看，張岩表示，2019年
，Vale礦難造成的鐵礦石減量大約在5000萬噸左右，按60%發往中國計算
，供給中國的鐵礦石減量3000萬噸。考慮到Vale在港口和馬來西亞的配礦場有大約2000萬噸的庫存量，也按照60%的比例發中國，大約1200萬噸。結合CSN增產和Minas複產對中國鐵礦石供給的增加
，2019年巴西對中國鐵礦石供給量較2018年減少1500萬噸左右。此外，受颶風Veronica影響

，澳洲三大礦降低了年度發貨目標，取其目標上限計算

，較2018年仍有300萬噸增量。另外
，羅伊山和礦業資源大約增加800萬噸。以上按85%比例發中國，澳洲對中國的供給增量大約1000萬噸。若非主流鐵礦石進口增量以2000萬噸計算，疊加內礦1200萬噸增量

，2019年中國鐵礦石供給增量大約2700萬噸。如果2019年中國生鐵產量增加3800萬噸
，鐵礦石需求增量大約6400萬噸，那麼2019年中國鐵礦石供給缺口大約3700萬噸。

　　3700萬噸鐵礦石供給缺口怎麼補？張岩表示，最直接的方法是用港口庫存量彌補，2018年底45港口庫存為14156萬噸

，按以上情況推算
，2019年底要降到10456萬(wan)噸(dun)，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)下(xia)降(jiang)的(de)情(qing)況(kuang)
，對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)是(shi)個(ge)有(you)力(li)支(zhi)撐(cheng)。另(ling)一(yi)個(ge)情(qing)況(kuang)是(shi)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)下(xia)降(jiang)，鋼(gang)廠(chang)收(shou)縮(suo)生(sheng)鐵(tie)產(chan)量(liang)水(shui)平(ping)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)增(zeng)量(liang)減(jian)少(shao)。

　　張岩認為，受礦難、颶風和巴西北部暴雨影響，4月初四大礦的發貨量最少，體現到到貨量是5月中上旬，因此5月中上旬是鐵礦石矛盾集中爆發時間段。如果四大礦要完成年度目標
，後期發貨量必然增加。在一季度發貨水平的基礎上，四大礦後9個月每月多發1200萬噸才能完成年度目標。後期隨著四大礦發貨量增加
，鐵礦石供需矛盾將有所緩解。

　　就短期來看
，曹有明表示，從鐵礦石期貨主力1909合約技術形態來看

，短期價格處於強勢上行階段，下方5日均線支撐作用較強，中長期也處於強勢上行趨勢中。此外，近期成交量維持高位，持倉量緩慢增加，說明多頭做多意願仍比較強烈。