基(ji)建(jian)穩(wen)投(tou)資(zi)作(zuo)用(yong)凸(tu)顯(xian)，對(dui)資(zi)金(jin)的(de)需(xu)求(qiu)量(liang)也(ye)與(yu)日(ri)俱(ju)增(zeng)，而(er)在(zai)多(duo)項(xiang)政(zheng)策(ce)引(yin)領(ling)下(xia)，更(geng)多(duo)社(she)會(hui)資(zi)本(ben)將(jiang)加(jia)速(su)湧(yong)入(ru)重(zhong)點(dian)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)項(xiang)目(mu)。證(zheng)監(jian)會(hui)與(yu)發(fa)改(gai)委(wei)日(ri)前(qian)聯(lian)合(he)發(fa)布(bu)通(tong)知(zhi)，境(jing)內(nei)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)領(ling)域(yu)公(gong)募(mu)REITs試點正式起步，這在盤活基礎設施存量資產的同時

，也為資本市場投資者提供了一種全新的投資工具。與此同時
，PPP（政府與社會資本合作）提速明顯
，山東、廣西等地專門出台指導文件，引導PPP高質量發展，鼓勵社會資本參與基礎設施建設。另外，多家市場機構也積極開展股債結合、投貸聯動等多種形式的投融資業務
，為基建投資尤其是新基建投資供給更多中長期資金。

　　基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)建(jian)設(she)是(shi)穩(wen)投(tou)資(zi)的(de)重(zhong)要(yao)途(tu)徑(jing)，近(jin)期(qi)多(duo)地(di)提(ti)出(chu)推(tui)進(jin)重(zhong)大(da)基(ji)建(jian)項(xiang)目(mu)投(tou)資(zi)的(de)計(ji)劃(hua)方(fang)案(an)。公(gong)開(kai)信(xin)息(xi)顯(xian)示(shi)
，四(si)川(chuan)省(sheng)圍(wei)繞(rao)城(cheng)鎮(zhen)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)建(jian)設(she)，今(jin)年(nian)力(li)爭(zheng)完(wan)成(cheng)城(cheng)市(shi)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)投(tou)資(zi)1400億元；浙江省提出通過3年努力，完成綜合交通建設投資超1萬億元。而在新型基礎設施領域
，重慶市正在謀劃建立新基建重大項目動態庫，目前入庫項目250餘個，總投資超2300億元；廣東省工信領域在建或計劃開工的新基建項目40餘個，預計2020年投資超500億(yi)元(yuan)。伴(ban)隨(sui)著(zhe)在(zai)建(jian)和(he)計(ji)劃(hua)建(jian)設(she)項(xiang)目(mu)的(de)增(zeng)多(duo)，基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)對(dui)資(zi)金(jin)的(de)需(xu)求(qiu)量(liang)也(ye)在(zai)提(ti)升(sheng)。業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)表(biao)示(shi)，基(ji)建(jian)項(xiang)目(mu)融(rong)資(zi)問(wen)題(ti)一(yi)直(zhi)是(shi)製(zhi)約(yue)基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)的(de)重(zhong)要(yao)環(huan)節(jie)，僅(jin)依(yi)靠(kao)財(cai)政(zheng)資(zi)金(jin)投(tou)入(ru)不(bu)具(ju)可(ke)持(chi)續(xu)性(xing)
，必(bi)須(xu)要(yao)創(chuang)新(xin)投(tou)融(rong)資(zi)機(ji)製(zhi)、提高社會資本長期參與基建項目的熱情和效率。

　　證監會
、國家發改委日前聯合發布《關於推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，並出台配套指引。醞釀多年的公募REITs“千呼萬喚始出來”，也被業內人士認為是提升資本市場服務實體經濟能力、促進基礎設施高質量發展的重要舉措。

　　公募REITs是指將不動產資產或權益（包括基礎設施、租賃住房、商業物業等）轉化為流動性較強的公開上市交易的標準化金融產品。北京大學光華管理學院院長劉俏表示，大力發展中國REITs市場正當其時。REITs本質上是將成熟不動產物業在資本市場進行證券化
，通過REITs發展
，可以把基礎設施投資形成的資產和房地產資產的存量部分、還有未來大量的增量部分作為底層資產，納入到市場化的資源配置體係裏麵來，通過對它們進行合理的估值、定價、發行、二級市場交易，實現價格發現。

　　業內人士表示，由於基礎設施領域沉澱了大量的存量資產無法及時變現，通過推行基礎設施公募REITs
，可盤活這些存量資產
，並收回資金用於新的基礎設施補短板項目建設
，形成良好的投資循環。

　　清華大學PPP研究中心行業發展部部長劉世堅表示，通過公募REITs補充現金流，可顯著降低地方政府的財務杠杆，實現基礎設施產品的股權投資、大眾化投資
，實現基礎設施投資的市場化改革。

　　值得注意的是，此次REITs試點特別指出，優先支持基礎設施補短板行業，包括倉儲物流

、收費公路等交通設施，水電氣熱等市政工程，城鎮汙水垃圾處理、固廢危廢處理等汙染治理項目。鼓勵信息網絡等新型基礎設施，以及國家戰略性新興產業集群、高科技產業園區
、特色產業園區等開展試點。“xinjijianyuguojiaweilaifazhanzhanlvemiqiexiangguan，gengxufadongshehuizibendeliliang，ershehuizibenyishizhuiqiuyidingliudongxinghejintuiziyou，ershizhuiqiushidangdehuibao，youcikanlai，REITs非常符合社會資本的需要。與此同時，新基建迭代速度相對更快，也需要更高流動性的金融工具去支持。”一位研究REITs多年的業內人士對記者說。

　　而除了公募REITs之外，推行多年的PPP最近也現提速信號，在引導社會資本積極參與基礎設施建設中發揮更加重要的作用。山東省財政廳出台《關於開展政府與社會資本合作PPP“高質量發展年”活動的指導意見》

，此前，廣西也印發《廣西進一步加快推進PPP工作促進經濟平穩發展十條措施的通知》。據業內人士透露，還有多個省市正在醞釀相關文件，扶持PPP發展。大嶽谘詢董事長金永祥表示，從山東省文件可看出
，PPP不僅要發展
，而且發展要講究質量。“PPP這種被證明相對比較規範的融資模式受到了高度重視。預計PPP將在今年走出前兩年的低穀，並在‘六保’工作中發揮重要作用。”他說。

　　業內人士表示，為了順應新的需求和趨勢，傳統的基建投融資模式應當也必須進行變革。“開發未來收益權模式的金融產品、新型抵押品的金融產品、設立股債結合的金融產品等。此外，也可以充分調動民間資本的力量，推動PPP融資模式，並在直接融資方麵發力
，充分利用資本市場股權投資資金，降低資金成本。”東方金誠結構融資部總經理郭永剛說。光大信托表示，已較早關注到了新型基建的投資機會，通過固有業務與信托業務協同、股債結合

、投貸聯動等形式，探索投資新型基建的新模式。目前公司正在推進投資人工智能
、物聯網領域的股權投資基金。

　　業內人士也表示
，REITs試點等政策將帶動更多長期資金進入到基建領域。郭永剛表示，短期內
，REITs試點發行規模不大。從長期來看
，本次REITs試點要求項目經營3年以上，且已產生持續、穩定的現金流，因此將以存量資產為主。目前我國存量基礎設施資產規模已達百萬億元水平，參考美國等國家REITs的發展曆程來看，預期滿足REITs發行條件的項目規模在萬億元量級。光大證券建築建材團隊發布報告稱

，2009年至2019年
，傳統基建累計投資規模達128萬億元。未來3年
，若有5%的基建類資產通過REITs實現資產證券化
，則規模可達6.4萬億元；若有3%的基建類資產通過REITs實現資產證券化，則規模可達3.8萬億元。