編者按 ：近幾年，中國寶武集團（以下簡稱 ：寶武）國內重組快速推進，現已實現億噸寶武戰略目標並在繼續擴大
，引起業內外高度關注
，寶武規模已經超越安賽樂米塔爾（以下簡稱 ：安米）成為全球第一鋼鐵集團。反觀曾經以快速重組方式實現規模冠絕全球的安米，現在正處於極為困難的時期
，被迫出售安米美國公司。“十四五”我國將堅定實施擴大內需戰略，加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局
，打造自主可控、安全可靠的產業鏈
、供gong應ying鏈lian。寶bao武wu與yu安an米mi重zhong組zu曆li程cheng既ji有you相xiang似si處chu也ye存cun在zai差cha異yi，有you必bi要yao著zhe重zhong對dui兩liang者zhe重zhong組zu做zuo分fen析xi
，總zong結jie成cheng敗bai得de失shi，並bing借jie鑒jian世shi界jie其qi他ta鋼gang鐵tie企qi業ye集ji團tuan重zhong組zu經jing驗yan，助zhu力li寶bao武wu乃nai至zhi中zhong國guo鋼gang鐵tie重zhong組zu又you好hao又you快kuai推tui進jin。為wei此ci，冶ye金jin工gong業ye信xin息xi標biao準zhun研yan究jiu院yuan黨dang委wei書shu記ji、院長張龍強組織團隊整理分析國內外相關資料
，撰寫了《寶武與安米並購重組戰略分析》一文
，於2020年11月3日開始，分兩期發表在《世界金屬導報》上。該文分四個部分
，分別是國外鋼鐵行業並購重組曆程與特點
，安米重組曆程與模式分析，寶武發展戰略
、重組曆程與模式，關於寶武與中國鋼鐵未來聯合重組的認識。冶金工業信息標準研究院將在院公眾號、導報公眾號及院網站等媒介陸續發布，以饗讀者。

 

　　專家觀點 | 世界鋼鐵行業並購重組曆程與特點 

　　寶武與安米並購重組戰略分析之一 

 

　　1 序言 

 

　　在國內疫情得到控製
，生產生活逐步恢複常態的情況下
，中國鋼鐵行業聯合重組也加快了步伐
，中國寶武在橫向重組和垂直整 合 方 麵 同 時 發 力。8 月 下 旬(xun)
，中(zhong)國(guo)寶(bao)武(wu)以(yi)股(gu)權(quan)無(wu)償(chang)劃(hua)轉(zhuan)方(fang)式(shi)與(yu)太(tai)鋼(gang)集(ji)團(tuan)聯(lian)合(he)重(zhong)組(zu)。僅(jin)僅(jin)一(yi)周(zhou)後(hou)，中(zhong)國(guo)寶(bao)武(wu)重(zhong)組(zu)瑞(rui)泰(tai)科(ke)技(ji)，致(zhi)力(li)於(yu)打(da)造(zao)世(shi)界(jie)級(ji)耐(nai)材(cai)企(qi)業(ye)，促(cu)進(jin)鋼(gang)鐵(tie)及(ji)相(xiang)關(guan)產(chan)業(ye)鏈(lian)聚(ju)集(ji)，實(shi)現(xian)更(geng)高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)。9月份，中國寶武與新興際華、廣東粵韶鋼鐵分別簽訂合作諒解備忘錄與合作框架協議，隨後通過受讓長壽鋼鐵 40% 股權並與重慶戰新基金簽署《一致行動協議》，正式成為重慶鋼鐵實際控製人。10 月份，寶武以托管方式與中鋼合作，再加上 2019 年 11 月以交換持股對方鋼鐵板塊核心上市公司方式與首鋼合作
，中國寶武持續加大拓寬重組範圍、創新重組模式，以實際行動引領中國鋼鐵行業聯合重組的步伐明顯加快。 

 

　　集中度低是困擾中國鋼鐵行業多年的老問題
，也是進一步推進產業結構和布局優化
、減少同質化競爭

、引導行業自律、協同應對市場變化，提升上遊資源議價空間和話語權必須要解決的突出性矛盾。2019 年根據中國鋼鐵工業協會統計數據測算，粗鋼產量前十家鋼鐵企業占全國的比重僅為 36.6%。剖析國內外典型企業兼並重組曆程、模式、經驗和問題
，對我國鋼鐵企業開展聯合重組
、國際投資並購提供決策參考，也為中國鋼鐵行業結構調整、轉型升級和高質量發展提供有益的參考和啟示。 

 

　　2 國外鋼鐵行業並購重組曆程與特點 

 

　　自 20 世紀 70 年代以來，美國
、日本、德國
、法國、英國
、俄羅斯等主要產鋼國在粗鋼產量達到峰值後，鋼鐵生產和消費出現不同程度萎縮，通過兼並重組提高行業集中度、降低成本、增強市場競爭力是鋼鐵產業結構調整和優化的主要方式之一。目前，歐洲
、美國
、日本
、俄羅斯、韓國粗鋼產量前五家鋼鐵企業占全國的比重均超過 50%。2000 年(nian)以(yi)後(hou)
，隨(sui)著(zhe)經(jing)濟(ji)全(quan)球(qiu)化(hua)和(he)國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)的(de)加(jia)劇(ju)，世(shi)界(jie)範(fan)圍(wei)內(nei)的(de)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)並(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)持(chi)續(xu)推(tui)進(jin)，也(ye)誕(dan)生(sheng)了(le)安(an)賽(sai)樂(le)米(mi)塔(ta)爾(er)這(zhe)樣(yang)的(de)億(yi)噸(dun)級(ji)跨(kua)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)巨(ju)頭(tou)。 

　　2.1 美國鋼鐵工業並購重組 

　　美國鋼鐵工業主要經曆了兩次並購重組的高峰期。一是19世紀末20世紀初，美國鋼鐵工業通過兼並、壟斷，形成了以卡內基鋼鐵公司和美國鋼鐵公司為代表的大型托拉斯壟斷企業。二是20世紀末和21世紀初，美國鋼鐵工業麵臨勞動力成本升高、進口產品衝擊
、市場價格疲軟等困難，眾多鋼廠迫於經營壓力尋求破產保護
，兼並重組不斷。 

　　總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)
，鋼(gang)鐵(tie)工(gong)業(ye)作(zuo)為(wei)美(mei)國(guo)的(de)重(zhong)要(yao)產(chan)業(ye)，曆(li)來(lai)受(shou)到(dao)美(mei)國(guo)政(zheng)府(fu)高(gao)度(du)重(zhong)視(shi)。隨(sui)著(zhe)美(mei)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)品(pin)在(zai)國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)上(shang)競(jing)爭(zheng)力(li)下(xia)降(jiang)，美(mei)國(guo)政(zheng)府(fu)頻(pin)頻(pin)采(cai)取(qu)貿(mao)易(yi)保(bao)護(hu)措(cuo)施(shi)，限(xian)製(zhi)國(guo)外(wai)產(chan)品(pin)進(jin)入(ru)，保(bao)護(hu)本(ben)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)。與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)
，國(guo)外(wai)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)為(wei)順(shun)利(li)進(jin)入(ru)美(mei)國(guo)市(shi)場(chang)，紛(fen)紛(fen)在(zai)美(mei)國(guo)投(tou)資(zi)辦(ban)廠(chang)，或(huo)者(zhe)收(shou)購(gou)美(mei)國(guo)破(po)產(chan)鋼(gang)企(qi)，產(chan)品(pin)直(zhi)接(jie)在(zai)美(mei)國(guo)國(guo)內(nei)銷(xiao)售(shou)。另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，美(mei)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)工(gong)業(ye)的(de)工(gong)會(hui)力(li)量(liang)強(qiang)大(da)，在(zai)鋼(gang)企(qi)破(po)產(chan)
、兼jian並bing重zhong組zu的de過guo程cheng中zhong
，工gong會hui是shi無wu法fa繞rao過guo的de環huan節jie
，必bi須xu要yao考kao慮lv到dao工gong會hui的de要yao求qiu，因yin此ci，美mei國guo鋼gang鐵tie工gong業ye人ren力li成cheng本ben很hen高gao，鋼gang鐵tie企qi業ye負fu擔dan過guo重zhong，不bu利li於yu美mei國guo國guo內nei鋼gang企qi的de兼jian並bing重zhong組zu。 

　　2.2 日本鋼鐵工業並購重組 

　　自上世紀 70 年代
，日本鋼鐵工業開始結構調整
，以實現市場占有和資本增值的目的。日本鋼鐵企業實行強強聯合，組建了新日鐵

、JFE、住友金屬等大型鋼鐵集團。近幾年為應對日益激烈的競爭

，新日鐵與住友金屬合並，同時收購了山陽特殊鋼和瑞典 Ovaco鋼廠，新公司更名為日本製鐵。2019 年日本製鐵和 JFE 鋼鐵公司的粗鋼產量占日本粗鋼總產量的 80%。 

　　與歐美鋼鐵企業不同的是，日本鋼鐵企業更注重采用“軟性結盟”，加強資本聯合，共同開辟市場
，擴大資源的鋼鐵發展戰略
，主要體現在以下幾個方麵 ： 

　　一yi是shi在zai對dui外wai擴kuo張zhang的de過guo程cheng中zhong，更geng傾qing向xiang於yu建jian立li合he資zi企qi業ye或huo收shou購gou部bu分fen股gu權quan
，而er不bu是shi整zheng體ti並bing購gou整zheng合he

，以yi便bian較jiao好hao的de融rong入ru當dang地di市shi場chang，而er且qie核he心xin技ji術shu一yi般ban不bu會hui用yong於yu海hai外wai公gong司si。 

　　二是積極與國內外的大型鋼鐵企業結成同盟，采取交叉持股的方式，加強聯係，推動在鋼鐵生產、銷售以及原料采購等方麵的合作。 

　　三是與三菱
、三井等大型財團抱團
，積極競標國外鋼鐵項目、鐵礦石開采、運輸以及港口等基礎設施的建設，共同獲取項目，進行利益分成。 

　　四si是shi非fei常chang注zhu重zhong上shang遊you市shi場chang的de掌zhang控kong，很hen早zao就jiu已yi經jing進jin入ru巴ba西xi鐵tie礦kuang石shi市shi場chang，控kong股gu巴ba西xi鐵tie礦kuang石shi
，並bing積ji極ji參can股gu澳ao大da利li亞ya鐵tie礦kuang石shi公gong司si，開kai拓tuo非fei洲zhou鐵tie礦kuang石shi市shi場chang。 

　　五是積極進軍新興發展中國家市場，通過與下遊用戶的合作

，尤其是日資企業的合作，確立對下遊用戶良好的產品供應機製，在中國、印度、東南亞等均有布局。 

　　2.3 歐洲鋼鐵工業並購重組 

　　歐洲鋼鐵工業曆史悠久，長期居世界領先地位。二戰後，歐洲鋼鐵企業通過國有化，加快了行業的發展
，但成本高昂、效率低下
、開工率不足等一係列問題逐漸暴露。為扭轉頹勢

，80 年代後期，歐洲鋼鐵企業經再次私有化後走向複蘇。 

　　政(zheng)府(fu)退(tui)出(chu)及(ji)再(zai)次(ci)私(si)有(you)化(hua)是(shi)歐(ou)洲(zhou)鋼(gang)鐵(tie)工(gong)業(ye)獲(huo)得(de)鞏(gong)固(gu)和(he)複(fu)蘇(su)的(de)關(guan)鍵(jian)。歐(ou)洲(zhou)鋼(gang)鐵(tie)工(gong)業(ye)在(zai)完(wan)成(cheng)私(si)有(you)化(hua)改(gai)造(zao)後(hou)，兼(jian)並(bing)重(zhong)組(zu)案(an)例(li)不(bu)斷(duan)，生(sheng)產(chan)得(de)以(yi)進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)高(gao)，在(zai)歐(ou)洲(zhou)範(fan)圍(wei)內(nei)形(xing)成(cheng)了(le)安(an)賽(sai)樂(le)公(gong)司(si)、蒂森克虜伯及康力斯公司等大型鋼鐵集團。並積極向全球化的方向發展，在歐盟以外的國家投資建廠
，提高競爭力。 

　　歐洲鋼鐵行業重組的特點主要有以下幾點 ： 

　　一是歐洲鋼鐵企業一直秉承“價值優先於產量”的de戰zhan略lve整zheng合he思si想xiang。並bing購gou和he重zhong組zu都dou是shi圍wei繞rao企qi業ye核he心xin技ji術shu進jin行xing，以yi確que保bao企qi業ye核he心xin競jing爭zheng力li的de穩wen步bu提ti高gao。同tong時shi，通tong過guo剝bo離li非fei核he心xin業ye務wu，為wei企qi業ye朝chao高gao精jing端duan產chan品pin方fang向xiang發fa展zhan夯hang實shi了le基ji礎chu、掃清了障礙。 

　　二是及時調整生產布局
，降低生產成本。將耗資源耗能量的初級生產安排在資源豐富、生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)低(di)廉(lian)的(de)南(nan)美(mei)地(di)區(qu)，而(er)將(jiang)終(zhong)端(duan)加(jia)工(gong)生(sheng)產(chan)線(xian)靠(kao)近(jin)消(xiao)費(fei)市(shi)場(chang)，既(ji)降(jiang)低(di)了(le)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)，又(you)控(kong)製(zhi)了(le)市(shi)場(chang)，安(an)賽(sai)樂(le)和(he)蒂(di)森(sen)克(ke)虜(lu)伯(bo)都(dou)采(cai)取(qu)了(le)這(zhe)樣(yang)的(de)戰(zhan)略(lve)。 

　　三san是shi重zhong視shi銷xiao售shou網wang絡luo和he客ke戶hu服fu務wu中zhong心xin功gong能neng的de完wan善shan，延yan伸shen鋼gang鐵tie產chan業ye鏈lian，確que保bao產chan品pin直zhi接jie銷xiao售shou
，同tong時shi為wei客ke戶hu提ti供gong個ge性xing化hua的de鋼gang材cai解jie決jue方fang案an，提ti高gao客ke戶hu忠zhong誠cheng度du。 

　　四是注重提高企業盈利能力和可持續發展能力，確保股東的長期利益，有利於企業的可持續發展。 

　　2.4 俄羅斯鋼鐵工業並購重組 

　　2004 年(nian)以(yi)來(lai)

，俄(e)羅(luo)斯(si)鋼(gang)鐵(tie)工(gong)業(ye)重(zhong)新(xin)崛(jue)起(qi)並(bing)引(yin)起(qi)全(quan)球(qiu)廣(guang)泛(fan)關(guan)注(zhu)，在(zai)俄(e)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)中(zhong)始(shi)終(zhong)占(zhan)有(you)重(zhong)要(yao)地(di)位(wei)。俄(e)羅(luo)斯(si)政(zheng)府(fu)對(dui)鋼(gang)鐵(tie)工(gong)業(ye)的(de)重(zhong)新(xin)崛(jue)起(qi)寄(ji)予(yu)厚(hou)望(wang)，並(bing)努(nu)力(li)推(tui)動(dong)國(guo)內(nei)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)間(jian)的(de)並(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)

，俄(e)羅(luo)斯(si)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)業(ye)集(ji)中(zhong)度(du)也(ye)不(bu)斷(duan)提(ti)高(gao)，目(mu)前(qian)已(yi)形(xing)成(cheng)謝(xie)維(wei)爾(er)、耶弗拉茲
、馬格尼托哥爾斯克、新利佩茨克等大型鋼鐵集團，俄羅斯前四大鋼鐵公司的粗鋼產量占全俄粗鋼產量的 80% 以上。同時，俄羅斯政府也鼓勵國內鋼鐵企業積極向海外擴張，以謝維爾、耶弗拉茲為主的鋼鐵企業在北美
、歐洲和亞洲進行國際化布局，是國內外並購重組的重要力量。 

　　俄羅斯鋼鐵行業重組的特點主要有 ： 

　　一是俄羅斯鋼鐵企業重組後通過對落後設備進行大刀闊斧的技術改造。 

　　二是在鞏固俄羅斯國內市場領先地位的基礎上，積極走國際化路線。 

　　三是重視產業鏈的縱向整合，提高原料自給率和競爭力。