截至2019年3月末
，我國外彙儲備較2月末上升86億美元。這是我國外彙儲備連續第五個月上升。

　　從去年11yuefenkaishi，renminbizichandejiazhituxian
，xiyinwaizichixuliuru，yuelaiyueduodeguojizibenqinglaizhongguogushihezhaishi。tongshi，renminbiduimeiyuanhuilvqiwenhuisheng，meiyuanzhishuconggaoweihuiluo
，woguochiyoudefeimeiyuanzichanjiazhiyeyousuoshangsheng。

　　總體看
，中國經濟長期向好的基本麵沒有變化，彙率“自動穩定器”gongnengzhujianxianxian，youliyuwoguowaihuichubeiguimobaochiwending。suizhezhongguogaigedetuijin
，waizijinruzhongguozibenshichangqudaojinyibutuokuan，renminbizichanjiangbaochiduiwaizidexiyinli。

　　國家外彙管理局最近公布的數據顯示，截至2019年3月末
，我國外彙儲備規模為30988億美元

，較2月末上升86億美元，升幅為0.3%
，這是外彙儲備連續第五個月上升。

　　過去一年，我國的外彙儲備規模整體“走”出了一條“V”形曲線。從去年年初到10月份，外彙儲備規模下降較多，累計下降超千億美元。11月份則出現明顯的回升
，如今已經連續5個月上揚。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明說，從去年全年來看，外彙儲備規模整體有所下降，但幅度不大。截至2018年末，我國外彙儲備餘額30727億美元，較2017年末下降672億美元。

　　外彙儲備五連升，主要原因是什麼？外彙儲備來源結構發生了哪些變化？未來外彙儲備規模走勢如何？需要注意哪些風險
？

　　外彙儲備規模變化

，與彙率、持有債券估值和資本流入有關

　　外彙儲備是一國擁有的外彙“家底”，持有的外彙資產價值
，經常因外幣彙率的起伏而波動。

　　趙慶明分析說，去年前10個月外彙儲備下降的原因主要有兩個：一是資本流出的壓力有所顯現，二是從去年4月份開始，美元彙率明顯反彈。美元指數從88左右最高反彈到約97
，意味著非美元貨幣
，比如歐元、日(ri)元(yuan)和(he)英(ying)鎊(bang)對(dui)美(mei)元(yuan)彙(hui)率(lv)相(xiang)應(ying)下(xia)跌(die)。在(zai)我(wo)國(guo)外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)中(zhong)有(you)一(yi)定(ding)的(de)非(fei)美(mei)元(yuan)資(zi)產(chan)

，去(qu)年(nian)美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)約(yue)一(yi)成(cheng)，這(zhe)部(bu)分(fen)資(zi)產(chan)折(zhe)合(he)成(cheng)美(mei)元(yuan)時(shi)就(jiu)會(hui)相(xiang)應(ying)地(di)出(chu)現(xian)損(sun)失(shi)。

　　而從去年11yuefenkaishi
，renminbizichandejiazhituxian，xiyinwaizichixuliuru
，tongshirenminbiduimeiyuanhuilvqiwenhuisheng
，meiyuanzhishuconggaoweihuiluo，feimeiyuanzichanjiazhiyousuoshangsheng。

　　外彙儲備增加還有一個重要原因
，就是債券估值上升。我國外彙儲備中大部分是債券。今年3月美債收益率和歐債收益率都有所下降，債券收益率下降對應的是債券估值上升
，從而帶動外彙儲備規模增長。

　　“qunianwomenzhudongjiangdiguanshui

，kuodajinkou，maoyibianhuadailaijingchangzhanghunicha
，dantongguogupiaohezhaiquantouzijingliuru，dibuletongqijingchangxiangmunichaheqitazibenxiangxiadejingliuchuhou，waihuichubeirengyousuozengjia。”趙慶明說。

　　國家外彙管理局新聞發言人、總(zong)經(jing)濟(ji)師(shi)王(wang)春(chun)英(ying)分(fen)析(xi)，今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)，我(wo)國(guo)外(wai)彙(hui)市(shi)場(chang)運(yun)行(xing)更(geng)趨(qu)平(ping)穩(wen)
，主(zhu)要(yao)渠(qu)道(dao)跨(kua)境(jing)資(zi)金(jin)流(liu)動(dong)狀(zhuang)況(kuang)進(jin)一(yi)步(bu)改(gai)善(shan)，為(wei)外(wai)彙(hui)儲(chu)備(bei)規(gui)模(mo)穩(wen)定(ding)提(ti)供(gong)了(le)堅(jian)實(shi)基(ji)礎(chu)。

　　通過貿易出口形成的經常賬戶順差縮窄，而股票和債券資本流入增加

　　在zai宏hong觀guan經jing濟ji目mu標biao中zhong
，保bao持chi國guo際ji收shou支zhi平ping衡heng是shi重zhong要yao的de一yi方fang麵mian。當dang一yi個ge國guo家jia的de國guo際ji收shou入ru等deng於yu國guo際ji支zhi出chu時shi，就jiu達da到dao了le國guo際ji收shou支zhi平ping衡heng。國guo際ji收shou支zhi涉she及ji經jing常chang賬zhang戶hu和he資zi本ben賬zhang戶hu，其qi中zhong經jing常chang賬zhang戶hu是shi通tong過guo貿mao易yi和he服fu務wu的de出chu口kou形xing成cheng的de
，而er資zi本ben賬zhang戶hu包bao括kuo外wai商shang直zhi接jie投tou資zi和he非fei直zhi接jie投tou資zi。經jing常chang賬zhang戶hu
、資本賬戶的順差情況，決定了外彙儲備規模的變化。

　　過去，我國的外彙儲備主要由兩部分組成：一是經常賬戶中的對外貿易順差總額
，二是資本賬戶中的外商直接投資淨流入餘額。

　　去年以來，我國國際收支的結構開始發生變化
，傳統構成外彙儲備來源的因素下降。國泰君安(20.700, 0.41, 2.02%)證券首席宏觀分析師高瑞東分析，2018年中國經常賬戶順差縮窄
，其中貨物貿易順差下降17%，服務貿易逆差擴大13%。資本賬戶下的貸款、貿易信貸等其他投資也由正轉負，由順差770億美元轉為逆差519億美元。

　　與此同時，資本賬戶下的非直接投資卻出現明顯回升，跨境股票和債券證券投資資金增加。2018年，我國資本賬戶中直接投資和證券投資順差快速擴大，直接投資順差1070億美元，較上年擴大2.9倍；證券投資順差1067億美元，較上年增長2.6倍。

　　zhebiaoming

，yuelaiyueduodeguojizibenqinglaizhongguogushihezhaishi。zhongguojinrongsishirenluntangaojiyanjiuyuanguantaoshuo，daoqunianmo，jingwaitouzizhezaizhongguojingneichiyouderenminbigupiaozichanwei1.15萬億元，占到國內股票流通市值的3.2%
，較2016年底上升了1.6個百分點；持有的人民幣債券資產為1.17萬億元，占債券托管市值的3%
，較2016年底提高了1個百分點。

　　預計未來人民幣彙率相對穩定，中國市場對外資持續保持吸引力

　　waihuichubeideyongtushiwendinghuobi。dangbenguohuobihuilvbianzhiyalijiaodadeshihou
，yangxingjiuhuidongyongwaihuichubei，zaiwaihuishichangshangpaochuwaibi，maijinbenguohuobi，laiwendingrenminbihuilv。

　　王wang春chun英ying認ren為wei
，當dang前qian全quan球qiu經jing濟ji不bu確que定ding性xing有you所suo上shang升sheng，經jing濟ji增zeng長chang麵mian臨lin下xia行xing壓ya力li，金jin融rong資zi產chan價jia格ge仍reng處chu高gao位wei，國guo際ji金jin融rong市shi場chang波bo動dong性xing可ke能neng加jia大da。但dan我wo國guo經jing濟ji運yun行xing將jiang保bao持chi在zai合he理li區qu間jian，隨sui著zhe人ren民min幣bi彙hui率lv彈dan性xing增zeng強qiang，彙hui率lv“自動穩定器”功能逐漸顯現，總體有利於我國外彙儲備規模保持穩定。

　　在今年兩會的新聞發布會上，人民銀行行長易綱表示，不搞競爭性貶值、不將彙率用於競爭性目的，不會用彙率來提高中國出口競爭力。

　　“從人民幣彙率的表現來看，人民幣彙率一直相對穩定。尤其是從2017年6月份之後
，人民幣彙率走強，相對於一些其他主要貨幣，人民幣彙率略有上升。”趙慶明說
，人民幣彙率預期
，最終仍由經濟基本麵決定。中國經濟長期向好的基本麵沒有變化，人民幣彙率也將繼續保持穩定。

　　跨境資本流動往往更具風險，未來資本流入的態勢能否持續？中國市場是否對外資有持續吸引力？答案是肯定的。

　　mogenshidanlizhongguoshouxijingjixuejiaxingziqiangfenxi，zhongguozhengzaituijingaige，jinyibutuokuanwaizijinruzhongguozhengquanshichangdequdao，wanshanjiaoyibianlixing，tishengjianguanshuiping。tongshizhongguoyijingjileiledaliangshangshigongsi，zhaiquanshichangguimoyiyuejuquanqiudier，renminbizichandicengjichufengfu，nenggeitouzizhetigonggengduoxuanze。erzhongguojingneigupiaohezhaiquanshichangdehuibaolv
，yuquanqiuzhuyaozhishudexiangguanxingjiaodi。zaijiashangrenminbideguojichubeihuobidiweiyouwangshangsheng，yinciwulunshicongzichanpeizhihaishifenxiangfensandejiaodu，renminbizichanjunjubeixiangdangdexiyinli。