麵對經濟數據的“滑坡”，近幾個月
，特別是10月31日中央政治局會議之後
，政策製定開始更明顯向“穩增長”傾斜。但是，隨著原油、黑色金屬等價格共振下行，通縮風險成為市場關注點。

　　中zhong信xin建jian投tou分fen析xi師shi黃huang文wen濤tao認ren為wei，企qi業ye利li潤run增zeng速su的de下xia行xing
，從cong側ce麵mian印yin證zheng了le當dang下xia我wo國guo經jing濟ji內nei生sheng動dong力li的de趨qu弱ruo。從cong企qi業ye利li潤run領ling先xian製zhi造zao業ye投tou資zi一yi年nian的de曆li史shi規gui律lv來lai看kan

，製zhi造zao業ye投tou資zi大da概gai率lv將jiang在zai明ming年nian觸chu頂ding回hui落luo，這zhe意yi味wei著zhe明ming年nian經jing濟ji下xia行xing壓ya力li將jiang會hui有you所suo加jia劇ju。

　　“蔬菜價格衝擊不會主導CPI（居民消費價格指數）走勢。”新時代證券首席經濟學家潘向東認為
，應該警惕原油、黑色金屬等價格共振下行時
，可能麵臨通縮風險。

　　“11月的基建投資和房地產投資數據將繼續反彈。” 國泰君安分析師高瑞東分析，穩增長壓力猶存，其中基建是穩增長主力
，房地產市場明年可能會邊際放鬆。

　　數據顯示
，10月份上市房企融資規模創下了22個月來最低值。10月份40家典型上市房企融資總額為392.65億元，是2018年以來首次跌破400億元，更是創下自2017年1月以來融資金額的最低值。而11月份以來，上市房企融資規模已經刷新年內最高點。據初步統計
，27家房地產公司發布的境內外融資公告統計——總規模超過800億元。

　　在房貸利率方麵也出現同樣的邊際變化。截至10月份，全國首套房按揭利率已連續上漲22個月。從近幾個月的走勢來看，上升速度已經逐月放緩。10月平均利率為5.71%，相當於基準利率1.165倍
，環比上升0.18個百分點，已是最小幅度。

　　進入11月份之後，市場陸續傳出房貸利率放鬆、利好剛需的消息。其中，南京、杭州等新一線城市部分銀行出現小幅回調
，北京、上海等一線城市維持穩定，但是有下調趨勢。顯然
，這是一個重要信號，是房貸按揭利率已經見頂的信號。

　　在基建投資方麵，發改委明顯加快了對於項目審批的限製。數據顯示
，今年三季度發改委審批核準的固定資產投資項目金額是二季度的4.8倍

，是一季度的2.6倍。與此同時
，中央陸續發文
，明確PPP（政府和社會資本合作）項目形成的中長期財政支出不屬於地方政府隱性債務，為PPP進一步做大規模創造條件。

　　與此同時，在引進外資方麵，大動作也不斷。11月22日
，財政部、稅務總局聯合公布通知，明確境外機構投資境內債券利息收入免稅細則。目前
，境外機構在我國國債市場中的占比已經達到了8%，截至今年10月末
，持有的人民幣債券規模為1.68萬億元。

　　“當沒有‘外力’打斷時，資產價格和投資周期具有‘自加速’的特性。”中zhong金jin公gong司si分fen析xi師shi易yi峘峘強qiang調tiao
，政zheng策ce調tiao整zheng宜yi早zao不bu宜yi遲chi
，如ru果guo貨huo幣bi流liu動dong速su度du放fang緩huan
，提ti振zhen總zong需xu求qiu所suo需xu的de政zheng策ce調tiao整zheng力li度du就jiu會hui更geng大da。從cong另ling一yi角jiao度du看kan，如ru果guo不bu及ji時shi引yin導dao，物wu價jia（包括房價）下行的預期往往會自加速
，為未來穩增長和穩市場帶來更大挑戰。