沈昕一

　　2月6日，安賽樂米塔爾（以下簡稱安米）官網公布了其2024年業績預告。同日，安米首席財務官熱努伊諾·克裏斯蒂諾在接受路透社采訪時表示

，安米呼籲歐盟加強貿易保護
，並加大對綠色投資的支持力度。此外，盧森堡媒體於1月23日報道，安米法國公司負責人阿蘭·勒·格裏克斯·德·拉·薩勒（以下簡稱德·拉·薩勒）在法國國民議會經濟事務委員會聽證會上表示

，若歐盟不采取有效保護措施
，到2025年歐洲的所有鋼鐵廠都有麵臨關停的風險。

　　安米及歐洲鋼鐵行業所麵臨的困境是否真如其所描述的那樣嚴峻？本文將結合安米最新的2024年業績預告、曆年財報數據以及歐洲鋼鐵行業的相關統計信息展開分析，以期為中國鋼鐵企業及政策製定者提供參考。

　　在低穀期優化資產結構 提高股東回報

　　安米是全球第二大鋼鐵生產商，僅次於中國寶武。該公司由印度米塔爾鋼鐵公司（Mittal Steel）於2006年收購西歐鋼鐵巨頭阿塞洛（Arcelor，合並後改為安賽樂）合並而成。合並後，安米曾一度占據全球鋼鐵產量的10%，成為全球最大的鋼鐵公司。然而，隨著全球市場的變化，安米的業務經曆了數次波動
，尤其是在2015年—2016年的低穀期，連續幾年出現虧損。

　　為應對困境
，安米采取了多項措施推動轉型，包括籌集資金
、減少債務

、削減成本
，並將業務重心轉向高附加值鋼鐵產品。2017年(nian)，安(an)米(mi)實(shi)現(xian)了(le)自(zi)低(di)穀(gu)期(qi)以(yi)來(lai)的(de)首(shou)次(ci)年(nian)度(du)盈(ying)利(li)。同(tong)年(nian)，安(an)米(mi)開(kai)始(shi)優(you)化(hua)在(zai)印(yin)度(du)市(shi)場(chang)的(de)布(bu)局(ju)
，為(wei)未(wei)來(lai)可(ke)持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)打(da)下(xia)堅(jian)實(shi)基(ji)礎(chu)。通(tong)過(guo)持(chi)續(xu)的(de)資(zi)產(chan)優(you)化(hua)和(he)全(quan)球(qiu)化(hua)戰(zhan)略(lve)，安(an)米(mi)進(jin)一(yi)步(bu)鞏(gong)固(gu)了(le)其(qi)市(shi)場(chang)領(ling)導(dao)地(di)位(wei)。

　　自2018年以來

，安米持續優化其資產結構
，提高資產質量

，並有效降低資產負債率。安米的淨資產從2018年—2020年的約400億美元增至2021年—2024年的約500億美元。同時，安米的總負債從接近500億美元下降至不到400億美元。2024年，安米的資產負債率較5年前降低了近10%，顯著降低了財務杠杆。

　　在zai市shi場chang需xu求qiu強qiang勁jin時shi，企qi業ye通tong常chang通tong過guo增zeng加jia杠gang杆gan來lai提ti升sheng資zi產chan利li用yong效xiao率lv。在zai需xu求qiu疲pi軟ruan或huo盈ying利li能neng力li下xia降jiang時shi
，降jiang低di財cai務wu杠gang杆gan顯xian得de尤you為wei關guan鍵jian。減jian少shao債zhai務wu能neng夠gou幫bang助zhu企qi業ye有you效xiao減jian少shao利li息xi支zhi出chu
，從cong而er減jian小xiao財cai務wu成cheng本ben壓ya力li。

　　安米近年來的競爭優勢
，得益於其過去4年對資產的精準調整。2020年—2021年
，該公司一方麵出售了美國、yidalihehasakesitandengdicaiwubiaoxianbujiadezichan，lingyifangmiantongguozhanlvexingshougouqianghuahexinyewuheshichangbuju。tongguozhexiezichanjiegouyouhua，anmishouhuolebucuodejingyingchengguo

，youqizaiROE（股東權益回報率）上表現突出。ROE是衡量企業淨利潤與股東權益比例的關鍵指標，反映出該公司利用自有資本創造利潤的能力。2020年，安米的ROE為-3.5%，表明其未能有效利用股東資本，淨利潤未能覆蓋股東投資。然而

，到了2021年，安米的ROE躍升至33.9%，顯示出強勁的複蘇勢頭和資本利用效率的大幅提升。這一轉變不僅表明安米成功應對了困境，還反映了其通過削減成本、優(you)化(hua)資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)和(he)聚(ju)焦(jiao)高(gao)附(fu)加(jia)值(zhi)鋼(gang)材(cai)業(ye)務(wu)等(deng)措(cuo)施(shi)
，顯(xian)著(zhu)提(ti)升(sheng)了(le)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)和(he)資(zi)本(ben)運(yun)作(zuo)效(xiao)率(lv)。通(tong)過(guo)這(zhe)些(xie)戰(zhan)略(lve)調(tiao)整(zheng)，安(an)米(mi)不(bu)僅(jin)提(ti)高(gao)了(le)股(gu)東(dong)回(hui)報(bao)，還(hai)增(zeng)強(qiang)了(le)其(qi)在(zai)全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)中(zhong)的(de)競(jing)爭(zheng)力(li)。

　　堅持“雞蛋不能放在同一個籃子裏”

　　“雞蛋不能放在同一個籃子裏”的策略在安米的全球化布局中體現得尤為明顯。作為全球鋼鐵行業的重要參與者，安米總部位於盧森堡

，在15個國家擁有鋼鐵冶煉設施，員工總數接近13萬人。

　　安米的全球經營指標反映出其集團層麵的運營表現。過去4年，全球鋼鐵市場的產能過剩問題對安米造成了顯著影響，導致其整體利潤率大幅下降。2024年
，安米的整體利潤率僅為2021年的1/3，同時噸鋼售價下降了7%，噸鋼利潤暴跌62%。

　　歐洲地區國家是安米的重要生產基地


，其粗鋼產量占其全球總產量的50%以上，其次是巴西和北美國家。正如安米高管多次提到的那樣，歐洲業務的困境已成為拖累該公司整體業績的主要因素。與2021年相比，2024年安米歐洲的噸鋼售價下降了6%，粗鋼產量減少了14%
，導致銷售總額下降了18%。更為嚴重的是
，安米在歐洲地區運營的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）在最近4年內下降了71%
，EBITDA利潤率也從2021年的15%降至5%。相比之下
，北美國家、巴西和印度的業務盡管遭遇顯著下跌，但仍保持10%以上的利潤率，部分抵消了歐洲業務負麵影響。

　　全球鋼鐵產能過剩對各國鋼鐵行業產生了深遠影響，但歐盟自2018年實施的“鋼鐵進口限額政策”為歐洲鋼企提供了一定緩衝空間。該政策通過設定鋼鐵進口配額並征收超額關稅（通常為25%），有效保護了歐盟本土鋼鐵產業。2024年6月份

，歐盟決定將鋼鐵進口限額政策延長至2026nian，bingtiaozhenglezhuyaochanpinleibiedepeieshangxian。raner，anmizaiouzhoudelirunlvyiranxianzhudiyuquanqiupingjunshuiping，zhebujinfanyingchuquanqiuchannengguoshengdechongji，haijieshileqisuomianlindegaochengben，youqishinengyuanchengben。diyuanzhengzhichongtubaofahou
，ouzhoudenengyuanchengbenbiaosheng，chengweianmizaiouzhoukaizhanyewudezhongdatiaozhan。de·拉·薩勒在法國國民議會經濟事務委員會的聽證會上指出：“歐洲的能源成本幾乎是全球最高的，天然氣價格比美國高出4到5倍。”

　　歐洲投資穩增 看好高端鋼材與低碳需求

　　在2024年11月份發布的投資者報告中
，安米強調其核心戰略優勢體現在兩個方麵：一是安米在高端市場（如汽車製造）中占據主導地位

，這得益於其領先的研發技術和持續的技術創新；二是通過全產業鏈的垂直整合
，安米能夠掌控從原材料供應到生產製造的全過程，從而確保產品質量和成本的競爭力。

　　盡管德·拉·薩勒在法國國民議會經濟事務委員會的聽證會上曾警告稱，“我們多次向歐盟委員會指出，歐洲所有國家的工廠都麵臨關停風險，法國也不例外”

，但從其財報中可以看出，安米在歐洲的資本支出（通常視為固定投資的一部分，有時也包括其他長期投資）始終保持在與業務規模相當的水平
，占其全球運營總支出的1/3。盡管2023年和2024年利潤有所下滑，但其資本支出較前兩年有所增長，同時可持續解決方案和礦產業務的資本支出等也顯著增加。

　　根據往年財報披露
，近兩年安米在歐洲的資本支出主要集中在法國馬爾戴克（Mardyck）項目和西班牙希洪（Gijón）項目。法國馬爾戴克項目是一個新型電工鋼生產設施
，年產17萬噸無取向電工鋼

，其中14.5萬噸用於汽車領域，預計在2024年下半年投入生產。西班牙希洪項目則是一個年產110萬噸電弧爐鋼（EAF）的項目，旨在生產低碳排放鋼材
，主要應用於長材行業
，尤其是鐵路軌道和線材，預計於2026年上半年投產。由此可見，麵對市場波動
，安米仍然看好歐洲的高端鋼材市場，特別是汽車用鋼及低碳鋼材需求。

　　呼籲歐盟加大支持 鞏固低碳“護城河”

　　德·拉·薩勒表示：“我wo們men並bing不bu反fan對dui進jin口kou
，但dan我wo們men要yao求qiu限xian製zhi進jin口kou，以yi避bi免mian他ta們men對dui我wo們men的de行xing業ye造zao成cheng毀hui滅mie性xing影ying響xiang。我wo們men要yao求qiu公gong平ping的de競jing爭zheng條tiao件jian，尤you其qi是shi在zai二er氧yang化hua碳tan減jian排pai方fang麵mian。”歐洲鋼鐵聯盟也已請求歐盟在鋼鐵進口保障措施體係下削減50%的配額。在歐盟鋼鐵需求出現下滑的同時，歐盟碳市場（EU ETS）計劃自2026年起逐步取消境內鋼鐵企業的免費碳配額。由於安米1/3的粗鋼產量和投資集中在歐洲，若無法顯著降低生產成本，加之碳成本壓力，利潤空間將進一步受到擠壓。去年11月份
，安米因能源成本高企、zhengcebuquedingxingjixuqiupiruandeng


，zantinglebufenouzhoujiantanjihua。zaizheyibeijingxia，ouzhougangtieyemianlinzhejudadeyali。genjuouzhougangtielianmengdenianbaoshuju，ouzhougangcaidebiaoguanxiaofeiliangzai2022年和2023年連續兩年下降，其中2023年為1.25億噸，甚至低於受疫情衝擊的2020年的表觀消費量（1.29億噸）。在2023年
，建築業占據了歐洲鋼材消費的1/3，其後為汽車行業（19.1%）、機械製造（14.7%）、金屬器皿（14.4%）和管道行業（9.3%）。

　　從安米在歐洲產銷鋼材的數據可見
，板材占其歐洲鋼材產量的2/3以上，因此，進口板材的市場份額增加對安米的歐洲業務形成了正麵衝擊。安米多次呼籲歐盟加大支持力度
，利用碳邊境調節機製（CBAM）等貿易手段加強對進口鋼鐵產品的碳排放管理，從而為其在歐洲市場構建更強的“護城河”。有經濟分析師指出，安米可能會借助歐盟“綠色協議”向效率較低的歐洲工廠申請升級改造資金支持。

　　與日本製鐵和日資銀行建立深度合作

　　在全球鋼鐵行業的激烈競爭中，安米與日本製鐵和多家日資銀行建立了深度合作夥伴關係。通過這些合作，安米不僅在技術研發、低碳冶煉以及市場拓展方麵得到了顯著支持，還在全球鋼鐵產業中鞏固了其領導地位。

　　安米與日本製鐵的合作涵蓋了多個合資項目，尤其在鋼鐵生產
、技術創新和低碳冶煉技術領域。例如，日本製鐵安米印度合資公司成立於2019年，由安米和日本製鐵分別出資60%和40%
，專注於印度鋼鐵市場。日本製鐵安米印度公司目前已經成為印度領先的鋼鐵生產商之一，負責生產長材、板材等鋼鐵產品。通過這一合資企業，雙方充分發揮各自的技術優勢，增強了其在印度市場的競爭力，推動產能提升。

　　除了印度項目外，安米與日本製鐵還在高強度鋼材、qicheyonggangdenglingyumiqiehezuo。ribenzhitiezaigangtieshengchanhejishuyanfafangmiandeshenhoujilei，tebieshizaixianjinyelianjishuhehuanbaojishufangmiandezhuanchang，jidadizhulileanmizaiquanqiushichangdejingzhenglitisheng，tebieshizaiditanyelianjishudeyanfafangmian。

　　在日本製鐵嚐試收購美國鋼鐵公司過程中
，安米也提供了支持。根據雙方的協議
，安米將以1美元的象征性價格購買日本製鐵在日本製鐵安米卡爾弗特公司中50%deguquan，yijiejueribenzhitieshougoumeiguogangtiegongsidejianguanwenti。zheyijiaoyibiaozhizheanmiyuribenzhitiedezhanlvexiezuojinyibushenhua
，weianmizaiquanqiugangtiechanyezhongdebujutigonglegengduodejihui。

　　此外，安米與日資銀行的合作同樣緊密
，特別是在資金支持和綠色轉型方麵。2023年3月份

，安米與日本國際協力銀行（JBIC）簽署了諒解備忘錄（MOU），jinyibujiaqiangshuangfangzaigangtiezhizaoheditanhualingyudehezuo。gaixieyijianlizaishuangfangxianyoudeyewuguanxijichushang，baokuoribenguojixieliyinxingduianmiyuribenzhitiezaiyinduhemeiguodeheziqiyetigongrongzizhichi。ribenguojixieliyinxingzuoweiribendezhengcexingjinrongjigou
，qizuoyongbujinshiweianmidehezixiangmutigongzijin，haitongguocujinyuguojihezuohuobandehezuo，tuidongriziqiyedequanqiuyewukuozhan。zaiditanzhuanxingdebeijingxia，anmiyuriziyinxingdehezuoyouqizhongyao
，tamengongtongtuidonglelvsejinrongxiangmuhekechixufazhantouzi
，jinyibujiasuleanmizailvsejishuheqingjienengyuanlingyudebuju。

　　通過與日本製鐵和日資銀行的深度合作，安米成功將技術創新、生產能力與金融資源相結合
，提升了市場份額與全球競爭力。

　　中國鋼企或可以借鑒5點

　　為了更好地應對不斷變化的國際形勢所帶來的挑戰，綜合上述分析，中國鋼鐵企業或許可以從以下5個方麵尋求參考經驗。

　　一是多元化資產布局。在全球競爭激烈且市場需求多變的環境下，優化資產結構、聚ju焦jiao高gao附fu加jia值zhi鋼gang鐵tie產chan品pin，尤you其qi是shi汽qi車che用yong鋼gang和he綠lv色se低di碳tan鋼gang材cai
，可ke以yi增zeng強qiang其qi在zai市shi場chang中zhong的de競jing爭zheng力li。二er是shi加jia強qiang低di碳tan轉zhuan型xing與yu技ji術shu創chuang新xin。麵mian對dui日ri益yi嚴yan格ge的de環huan保bao政zheng策ce，尤you其qi是shi在zai碳tan排pai放fang限xian製zhi日ri趨qu嚴yan格ge的de情qing況kuang下xia
，中zhong國guo鋼gang鐵tie企qi業ye應ying加jia大da對dui低di碳tan技ji術shu的de投tou資zi，推tui動dong鋼gang鐵tie行xing業ye綠lv色se轉zhuan型xing，以yi保bao持chi國guo際ji競jing爭zheng力li。三san是shi加jia強qiang國guo際ji合he作zuo與yu市shi場chang布bu局ju。通tong過guo與yu國guo際ji領ling先xian企qi業ye的de技ji術shu合he作zuo及ji合he資zi企qi業ye的de布bu局ju，中zhong國guo鋼gang鐵tie企qi業ye可ke以yi進jin一yi步bu提ti升sheng技ji術shu水shui平ping，並bing開kai拓tuo新xin興xing市shi場chang。四si是shi提ti升sheng抗kang風feng險xian能neng力li。在zai全quan球qiu市shi場chang需xu求qiu不bu穩wen定ding和he貿mao易yi保bao護hu主zhu義yi抬tai頭tou的de背bei景jing下xia，中zhong國guo鋼gang鐵tie企qi業ye可ke以yi通tong過guo加jia強qiang國guo內nei市shi場chang的de戰zhan略lve布bu局ju和he提ti升sheng產chan品pin附fu加jia值zhi，減jian少shao外wai部bu風feng險xian對dui業ye務wu的de影ying響xiang。五wu是shi關guan注zhu國guo際ji貿mao易yi政zheng策ce變bian化hua趨qu勢shi。關guan注zhu全quan球qiu鋼gang鐵tie貿mao易yi的de政zheng策ce變bian化hua，特te別bie是shi碳tan邊bian境jing調tiao節jie機ji製zhi（CBAM）等措施的實施，及時調整應對策略，有助於企業保持在全球市場的競爭優勢。

　　筆者建議
，中國鋼鐵企業應注重提升技術水平
、優化資產結構、加強國際合作與市場布局，並在應對環保壓力和貿易政策變化方麵做好充分準備，以迎接鋼鐵行業的低碳轉型與國際市場挑戰。

　　鏈接

　　安米宣布在美國建設電工鋼生產線

　　本報訊 2月6日
，安賽樂米塔爾（下稱安米）宣布，計劃投資12億美元
，在美國阿拉巴馬州建設無取向電工鋼生產線。

　　安米在阿拉巴馬州卡爾弗特新建的無取向電工鋼生產線包括1條退火酸洗線、冷軋機、退火塗層線、包裝和縱切線，以及其他公輔設備。該生產線將建在安米和日本製鐵的合資企業附近。新工廠設計產能為15萬噸/年
，預計2025年下半年開工
、2027年投產。

　　安米計劃在美國新建的無取向電工鋼生產線主要滿足電動汽車驅動電機對無取向電工鋼的需求，此外還包括可再生能源發電、其他工業和商業用途的電機和發電機對無取向電工鋼的需求。 （康俊剛）      

　　《中國冶金報》（2025年02月21日 02版二版）