歐盟委員會正式公布碳邊境關稅（CBAM）政策立法提案。國君環保團隊分析

，為應對CBAM帶來的歐洲貿易阻礙
，中國碳交易市場大概率將與歐洲對標
，未來中國碳交易價格將超預期。

　　一、歐盟為限製碳泄露而提出碳邊境調節機製（CBAM）
，逐步收緊全球範圍內的碳排放總量。

　　2019年12月，歐盟委員會公布了應對氣候變化、推動可持續發展的《歐洲綠色協議》
，共同承諾將做出更高的減排目標：2030年溫室氣體排放比1990年減少50%-55%

，2050年實現碳中和。碳邊境調節機製是歐盟《歐洲綠色協議》dehexin，mudeshiweilebimianzishenqihouzhengcedewanzhengxingjiyouxiaoxingyinweitanxielouerbeipohuai。oumengrenweiqitayuoumengtanpaifangmubiaobuyizhideguojiajiangzaochengtanxieludefengxian

，jimaoyiquanqiuhuabeijingxia
，yigequyugengyangedeqihouzhengcehuidaozhigaotanchanpinyijixiangguantanpaifangzhuanyidaolingyiquyu。zhengshoutanbianjingshuijiangbaozhangoumengqihouzhengcedewanzhengxingjiyouxiaoxing，xianzhitanxielou，tongshihaikeyibaohuoumengqiyedejingzhengli。

　　二、CBAM將於2026年生效，擬對建材、鋼鐵等碳排放密集產品征稅，帶來中歐貿易“碳障礙”。

　　2021年7月14日，歐盟委員會正式公布碳邊境關稅政策立法提案

，正式啟動立法進程。2023年至2025年為過渡期
，CBAM將配合歐盟排放交易體係政策於2026年起生效。碳邊境調節機製的實施方式為歐盟各成員國主管部門向各國高排放商品的進口商按需出售CBAM證。CBAM的覆蓋行業為水泥、鋼鐵、鋁、化肥、電力等。

　　三、CBAM將帶動中國碳交易市場與歐洲對標

，未來全國碳交易價格有望超預期。

　　為了避免雙重征稅，CBAM將考慮國外生產者已經承擔的碳排放成本

，規定進口商在應繳的CBAM電子憑證數量中，可扣減進口產品在其生產國已實際支付的碳價。而我國近兩年加權平均碳價約在40元人民幣左右，與歐盟目前約50歐元左右每噸的碳價格仍有較大差距，因此我們預計國內碳配額價格將有提升的趨勢。碳邊境稅將在EUETS下運作
，EUETS設(she)定(ding)了(le)碳(tan)排(pai)放(fang)總(zong)量(liang)的(de)上(shang)限(xian)
，並(bing)逐(zhu)步(bu)收(shou)緊(jin)該(gai)上(shang)限(xian)
，隨(sui)著(zhe)碳(tan)排(pai)放(fang)總(zong)量(liang)及(ji)相(xiang)應(ying)的(de)碳(tan)排(pai)放(fang)許(xu)可(ke)證(zheng)收(shou)緊(jin)，碳(tan)價(jia)格(ge)將(jiang)穩(wen)步(bu)提(ti)升(sheng)。在(zai)頂(ding)層(ceng)設(she)計(ji)上(shang)
，我(wo)國(guo)碳(tan)配(pei)額(e)縮(suo)減(jian)進(jin)度(du)也(ye)將(jiang)會(hui)盡(jin)量(liang)與(yu)歐(ou)洲(zhou)接(jie)軌(gui)
，交(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)會(hui)被(bei)引(yin)導(dao)至(zhi)更(geng)高(gao)水(shui)平(ping)
，這(zhe)樣(yang)的(de)背(bei)景(jing)之(zhi)下(xia)
，國(guo)內(nei)碳(tan)交(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)相(xiang)較(jiao)目(mu)前(qian)40元/噸的水平仍有較大的上升空間，碳排放指標和CCER的長期交易價格有望超預期。

　　綜上所述，國君環保團隊提示：

　　1、tanbianjingtiaojiejizhijiangdaidongzhongguotanjiaoyishichangyuouzhouduibiao
，zaidingcengshejishang，woguotanpeiesuojianjindujianghuijinliangyuouzhoujiegui
，jiaoyijiagehuibeiyindaozhigenggaoshuiping，guoneitanjiaoyijiageyouwangchaoyuqi。

　　2、碳中和利好新能源運營商
，環保板塊重點推薦垃圾焚燒：碳交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現金流，長期提升垃圾焚燒行業天花板。推薦垃圾焚燒龍頭三峰環境、瀚藍環境、綠色動力
、高能環境、旺能環境、偉明環保與上海環境。

　　3、具備向歐洲出口隱形碳稅的再生資源產品
，如再生油
、再生塑料、再生金屬等行業將會受益，如卓越新能、浙富控股等。