兩大世界鋼管巨頭上半年艱難前行著重強身健體

2026-04-16 06:03:01

　　武磊

　　今(jin)年(nian)初(chu)以(yi)來(lai)，全(quan)球(qiu)鋼(gang)管(guan)行(xing)業(ye)和(he)眾(zhong)多(duo)其(qi)他(ta)行(xing)業(ye)相(xiang)同(tong)，都(dou)麵(mian)臨(lin)著(zhe)嚴(yan)峻(jun)的(de)市(shi)場(chang)形(xing)勢(shi)。不(bu)同(tong)的(de)是(shi)，除(chu)受(shou)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)外(wai)，因(yin)與(yu)油(you)氣(qi)行(xing)業(ye)聯(lian)係(xi)緊(jin)密(mi)，全(quan)球(qiu)鋼(gang)管(guan)行(xing)業(ye)還(hai)要(yao)承(cheng)受(shou)3月份國際油價“閃崩”帶來的打擊。

　　先從油氣市場來看，相關數據顯示，2020年全球石油需求同比下降11%，由2019年的99.5百萬桶/天降至89.2百萬桶/天。其中，汽油消費下降32%，柴油消費下降18%，航空煤油消費下降21%，化工產品消費下降29%。

　　再看作為鋼管行業下遊的油氣行業，據報道，英國石油公司、荷蘭皇家殼牌集團、道達爾、雪佛龍、埃克森美孚和康菲石油等六大跨國石油公司第二季度虧損總額達536.9億美元，上半年總虧損額為545.7億美元。能源研究機構雷斯塔能源日前發布報告稱，今年全球油氣領域勘探開發支出預計僅有470億美元，較2019年的1970yimeiyuanxiajiangmingxian。gaijigouhaiyuji，shouyiqingyingxiang，jinnianhuopixiangmushuliangzhoujiang，yujiweilaijinianneiyouqikantankaifadezhichudoubuhuihuifuzhiyiqingqiandeshuiping。

　　油氣公司自身巨額虧損、縮減投資，直接導致其對油井管、管(guan)線(xian)管(guan)等(deng)高(gao)端(duan)管(guan)材(cai)品(pin)種(zhong)需(xu)求(qiu)量(liang)大(da)幅(fu)降(jiang)低(di)。以(yi)往(wang)油(you)價(jia)降(jiang)低(di)，鋼(gang)管(guan)企(qi)業(ye)的(de)業(ye)績(ji)還(hai)可(ke)以(yi)通(tong)過(guo)油(you)氣(qi)用(yong)管(guan)以(yi)外(wai)的(de)其(qi)他(ta)品(pin)種(zhong)調(tiao)整(zheng)彌(mi)補(bu)，但(dan)根(gen)據(ju)國(guo)際(ji)貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)組(zu)織(zhi)（IMF）此前發布的報告，此次疫情給全球經濟帶來了巨大挑戰，預計影響將僅次於上世紀的“大蕭條”時期。油價降低加上疫情引起的宏觀經濟低迷，使整個鋼管行業陷入艱難境地。作為全球鋼管行業領軍企業，Tenaris（特納瑞斯）集團和Vallourec（瓦盧瑞克）集團的經營業績是行業業績的風向標，本文將對兩家企業上半年經營業績進行簡要分析，一窺全球鋼管行業所處的困境和麵臨的挑戰。

　　Tenaris：業績欠佳，基礎牢固

　　2020年第二季度，Tenaris實現營業收入12.41億美元，環比減少30%，同比減少35%；無縫鋼管銷量為44.6萬噸，環比減少33%，同比減少34%；焊接鋼管銷量為10.8萬噸，環比減少36%，同比減少37%。

　　2020年上半年，Tenaris實現營業收入30.03億美元，同比減少21%；無縫鋼管銷量為111.1萬噸，同比減少15%；焊接鋼管銷量為27.8萬噸，同比減少22%。Tenaris表示，上半年營業收入同比減少主要是由於受疫情等因素影響，其鋼管產品發貨量同比減少17%，同時產品售價同比降低4%。

　　在盈利方麵，上半年Tenaris的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）僅為3.38億美元，同比減少55%；EBITDA率為11.3%，同比下降8.8個百分點。這其中包含7700萬美元的員工遣散費用，如果不計這筆費用，則Tenaris上半年的EBITDA為4.16億美元，EBITDA率為13.8%。除了銷售不佳外，3月~6月間產能利用率偏低產生的一係列影響、固定成本分攤居高不下等也是Tenaris盈利減少的重要原因。

　　從市場區域來看，北美和南美無疑是市場“塌陷”的重災區，上半年Tenaris在北美和南美市場的管材營業收入同比分別減少22%和45%，主要原因是北美和南美市場的活躍鑽機數量同比減少了38%，而在世界其他區域則隻同比減少了6%。Tenaris在歐洲和亞太區域的管材營業收入同比下降相對較少；在中東和非洲市場，銷往裏海區域、卡塔爾和西非市場的海上管線管數量同比上漲。

　　從資產情況來看，截至2020年6月30日，Tenaris的資產負債率為18.1%，同比提高0.2個百分點；流動比率為3.30，同比提高0.11；速動比率為1.94，同比提高0.03。上半年，Tenaris的流動資產大量減少，其中庫存同比減少了約4億美元，應收賬款同比減少了約3億美元，現金及等價物同比減少了6億美元以上。上半年，Tenaris的非流動負債中的中長期借款同比增加了約1.9億美元，2019年同期僅為4088萬美元；流動負債中的短期借款同比減少了3.1億美元，應付賬款同比減少了約1.4億美元。綜上所述，雖然銷售低迷引起了Tenaris庫存、應收賬款、現金及等價物以及應付賬款的減少，但將短期貸款部分轉為中長期貸款也能一定程度上降低利息支出。總的來看，Tenaris的資產狀況仍然非常健康且具有競爭力，在短期經營和中長期戰略布局上的基礎都非常牢固。

　　Vallourec：持續調整，穩中求變

　　2020年上半年，Vallourec獲得營業收入16.96億歐元，同比減少19.6%；發運無縫鋼管87.2萬噸，同比減少25.9%。Vallourec董事長Edouard Guinotte表示，目前受疫情和油價驟降影響最大的工業領域是美國陸上油氣開采，好在Vallourec在美洲以外市場的高合金產品銷售和在巴西的鐵礦石、油氣生產業務上表現良好。當前Vallourec的首要任務仍是保持整體的健康性和安全性，仍將持續實施改革調整、成本縮減和現金管理。

　　雖然OPEC（石油輸出國組織）和非OPEC產油國達成了一定的減產協議，但仍難以在短期內彌補疫情帶來的石油需求缺口。麵對目前的艱難局勢，Vallourec在原有內部刺激措施的基礎上，在2020年實施縮減成本1.3億歐元的改革方案，並且在剛過去的上半年就已經縮減了5100萬歐元的成本。Vallourec在北美的所有工廠裁員超過1/3（超過900個崗位），相應機製也已在5月份啟動。同時，分散的客戶群和多元的產業也為Vallourec迅速恢複競爭力提供了良好基礎。

　　從下遊市場來看，上半年Vallourec在油氣市場獲得營業收入10.70億歐元，同比減少23%；在化工市場獲得營業收入1.28億歐元，同比減少1%；在工業品市場獲得營業收入3.93億歐元，同比減少19%；在電力市場獲得營業收入1.05億歐元，同比增長3%，主要得益於一些項目在上半年集中發貨。

　　在盈利能力方麵，上半年Vallourec的EBITDA為1.11億歐元，同比減少5800萬歐元；EBITDA率為6.5%，同比降低1.5個百分點。在資金方麵，Vallourec於2020年2月19日宣布啟動一項8億歐元的資本增加計劃，該計劃已經在4月6日的股東大會上獲得通過，但鑒於目前的形勢，該計劃未能實施。Vallourec表示仍將繼續尋求與股東和銀行的合作，推動整個集團持續發展壯大並優化財務結構。

　　從資產情況來看，截至2020年6月30日，Vallourec的資產負債率為84.3%，同比升高11.4個百分點；流動比率為0.92，同比提高0.06；速動比率為0.61，同比提高0.02。上半年，Vallourec的固定資產、現金及等價物都同比減少3億歐元以上，總資產同比減少了12.78億歐元，導致其資產負債率快速上升，但好在流動比率和速動比率都得到一定優化，資產狀況總體來說保持了原先的水平。

　　市場展望：短期承壓，陰霾待散

　　Tenaris認ren為wei，全quan球qiu為wei控kong製zhi疫yi情qing蔓man延yan而er采cai取qu的de各ge項xiang措cuo施shi抑yi製zhi了le石shi油you的de消xiao費fei，同tong時shi導dao致zhi全quan球qiu石shi油you庫ku存cun在zai現xian階jie段duan不bu斷duan積ji累lei，因yin此ci，即ji使shi全quan球qiu經jing濟ji在zai疫yi情qing過guo後hou逐zhu漸jian恢hui複fu、shiyouxuqiukaishihuizhang，ciqianjileidedaliangkucunyehuixuyaojiaochangdexiaohuashijian，jiazhiquanqiuyouqikantanhekaicaitouzidafuxuejian，quanqiushiyoushengchanhexiaofeidezaipinghengjiangshiyigejiaochangdeguocheng。youqikaicaiyongguanxuqiuzaidierjidusuizhehuoyuezuanjishuliangdejianshaoerdafuxiajiang，yujixiabannianjianggengjiadimi，tebieshizaibeimeishichang。

　　在這樣充滿不確定性的市場環境下，Tenaris預計第三季度銷量和盈利情況都不樂觀，第四季度或將迎來曙光，期望繼續縮減營運資本和產生正向自由現金流。

　　Vallourec表示，此次北美頁岩油氣開采商受到重創，預計短期內難以恢複；巴西鑽井數量有望增長，下半年繼續看好高等級OCTG（石油專用管材）的需求。在工業品領域，歐洲和巴西市場仍將受疫情影響，巴西的鐵礦石生產情況有望略好於2019年。對於一些國際石油公司延期項目帶來的需求缺口，Vallourec寄希望於用高合金產品的旺盛銷售來彌補。

　　在後續調整方麵，Vallourec將在所有生產地采取縮短工時、休假等調整措施，在2020年實施1.30億歐元的成本縮減措施，將2020年資本投資縮減20%、營運資本調整至符合當前生產的水平，一些季度性的工作計劃推遲到年底進行。

　　從以上預測來看，Tenaris和Vallourec對2020年全球鋼管市場形勢和經營業績呈悲觀態度，全年業績大幅下滑基本已成共識，短期內承受著巨大的壓力。但從兩家企業著重強身健體、積極應對挑戰的種種舉措來看，陰霾終將消散。

　　《中國冶金報》（2020年08月14日 02版二版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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