自2025年以來，國際現貨黃金價格已飆升逾500美元/盎司

，漲幅逾19%
，峰值達到3149.03美元/盎ang司si。這zhe一yi顯xian著zhu增zeng長chang主zhu要yao由you於yu特te朗lang普pu關guan稅shui政zheng策ce帶dai來lai的de不bu確que定ding性xing以yi及ji美mei聯lian儲chu貨huo幣bi政zheng策ce預yu期qi，持chi續xu激ji發fa市shi場chang避bi險xian情qing緒xu。同tong時shi，全quan球qiu央yang行xing購gou金jin行xing為wei、美元信用問題以及地緣政治局勢等因素
，也對金價上漲產生了重要影響。

　　zaitelangpushangtaiqian
，meilianchudekuansongzhengceshijinjiashangzhangdezhudaoyinsu

，ersuizhetongzhangdezaicifandan，tebieshitelangpushangtaihou
，meilianchuyizhimeiyoushifangjiaxidexinhao。zhizhijinqijingjizengsufanghuan
，zaicitizhenleshichangduimeilianchujiangxideyuqi，zhuliguojixianhuohuangjinjiagezhanshang3000美元/盎司關口。目前

，市場預期美聯儲全年或降息兩次，但美聯儲青睞的核心PCE物價指數（即個人消費支出平減指數
，是衡量美國民間消費通脹的一個主要指標）保持頑固，因此，美聯儲重啟降息的時機未到，市場對美聯儲首次降息時點的預期延後至7月。

　　特朗普上台後，關稅政策的不確定性導致市場的避險情緒居高不下。大體分為兩個階段。第一階段，特朗普強調2月初對加拿大和墨西哥出口至美國的商品加征25%關稅，對中國商品在原有基礎上加征10%的關稅，關稅威脅大幅提振金價走勢。但在執行當日
，特朗普又宣布對加拿大、墨西哥的加征關稅計劃延後一個月實施，隨著市場對關稅影響的消化，黃金價格出現了暫時的回落。第二階段，3月初，特朗普如期對加拿大、墨西哥加征關稅，並再次強調對等關稅政策計劃於4月yue初chu實shi施shi
，這zhe對dui市shi場chang而er言yan無wu疑yi是shi一yi個ge重zhong磅bang炸zha彈dan。以yi加jia拿na大da和he歐ou洲zhou各ge國guo為wei代dai表biao的de主zhu要yao貿mao易yi國guo紛fen紛fen出chu台tai反fan製zhi措cuo施shi，中zhong國guo也ye對dui美mei國guo的de農nong產chan品pin進jin行xing製zhi裁cai，導dao致zhi貿mao易yi衝chong突tu持chi續xu升sheng溫wen，國guo際ji現xian貨huo黃huang金jin價jia格ge結jie束shu回hui調tiao並bing開kai啟qi新xin一yi輪lun漲zhang勢shi，並bing最zui終zhong突tu破po3000美元/盎司大關。

　　央行購金一直是金價上漲的主要影響因素。目前
，全球央行購金量已經連續3年超1000噸，新興市場國家是購金的主力，烏茲別克斯坦、中國和哈薩克斯坦是前三大買家，波蘭和印度也在積累黃金儲備。根據世界黃金協會的數據，1月份全球央行淨購金量為18噸
，持續的購買凸顯了黃金在官方儲備中的戰略重要性；全球約62%的央行預計美元在全球儲備中的份額將在未來5年內下降

，看好黃金的央行比例達到69%。因此，預計全球央行購金將繼續支撐金價漲勢。在全球黃金ETF（交易型開放式指數基金）方麵
，截至2月底，全球黃金ETF連續3個月實現流入，其中
，北美地區黃金ETF需求激增
，流入再度轉正；亞洲地區需求同樣強勁；歐洲地區基金流入規模則有所收窄
，但仍維持淨流入狀態。預計受到全球經濟不確定性、地緣政治等因素的影響

，黃金ETF或將繼續為黃金需求提供支撐。

　　其實，自2008年(nian)以(yi)來(lai)

，全(quan)球(qiu)黃(huang)金(jin)儲(chu)備(bei)就(jiu)一(yi)直(zhi)處(chu)於(yu)上(shang)漲(zhang)趨(qu)勢(shi)，美(mei)元(yuan)的(de)儲(chu)備(bei)卻(que)持(chi)續(xu)下(xia)降(jiang)，背(bei)後(hou)體(ti)現(xian)的(de)是(shi)美(mei)元(yuan)信(xin)用(yong)的(de)下(xia)滑(hua)，而(er)美(mei)國(guo)債(zhai)務(wu)問(wen)題(ti)是(shi)影(ying)響(xiang)美(mei)元(yuan)信(xin)用(yong)的(de)主(zhu)要(yao)因(yin)素(su)。根(gen)據(ju)美(mei)國(guo)財(cai)政(zheng)部(bu)3月公布的最新數據，美國債務總額已經突破36.4萬億美元
，占國家GDP的123%，而在2024年7月底，債務總額才剛達到35萬億美元。根據美國聯邦預算委員會中性預測，未來10年，美元債務將增加7.75萬億美元，其中包含10.4萬億美元的赤字增加、3.7萬億美元的赤字縮減和1.05萬億美元的利息成本。

　　從(cong)地(di)緣(yuan)政(zheng)治(zhi)方(fang)麵(mian)看(kan)
，不(bu)確(que)定(ding)性(xing)仍(reng)存(cun)。近(jin)期(qi)
，美(mei)國(guo)分(fen)別(bie)與(yu)烏(wu)克(ke)蘭(lan)和(he)俄(e)羅(luo)斯(si)舉(ju)行(xing)會(hui)談(tan)，會(hui)後(hou)美(mei)方(fang)發(fa)表(biao)聲(sheng)明(ming)稱(cheng)，俄(e)烏(wu)同(tong)意(yi)暫(zan)停(ting)黑(hei)海(hai)的(de)攻(gong)擊(ji)行(xing)動(dong)
，並(bing)停(ting)止(zhi)轟(hong)炸(zha)能(neng)源(yuan)設(she)施(shi)，然(ran)而(er)，俄(e)羅(luo)斯(si)提(ti)出(chu)一(yi)係(xi)列(lie)解(jie)除(chu)其(qi)製(zhi)裁(cai)的(de)要(yao)求(qiu)，並(bing)表(biao)示(shi)除(chu)非(fei)滿(man)足(zu)其(qi)條(tiao)件(jian)，否(fou)則(ze)黑(hei)海(hai)停(ting)火(huo)協(xie)議(yi)不(bu)會(hui)生(sheng)效(xiao)。中(zhong)東(dong)方(fang)麵(mian)，特(te)朗(lang)普(pu)下(xia)令(ling)對(dui)胡(hu)塞(sai)武(wu)裝(zhuang)采(cai)取(qu)軍(jun)事(shi)行(xing)動(dong)
，隨(sui)後(hou)胡(hu)塞(sai)武(wu)裝(zhuang)稱(cheng)將(jiang)把(ba)所(suo)有(you)美(mei)軍(jun)艦(jian)作(zuo)為(wei)襲(xi)擊(ji)目(mu)標(biao)。同(tong)時(shi)，特(te)朗(lang)普(pu)威(wei)脅(xie)伊(yi)朗(lang)盡(jin)快(kuai)達(da)成(cheng)伊(yi)核(he)協(xie)議(yi)，否(fou)則(ze)將(jiang)麵(mian)臨(lin)嚴(yan)重(zhong)後(hou)果(guo)。近(jin)期(qi)特(te)朗(lang)普(pu)又(you)威(wei)脅(xie)要(yao)轟(hong)炸(zha)伊(yi)朗(lang)，並(bing)對(dui)其(qi)相(xiang)關(guan)產(chan)品(pin)“征收二級關稅”

；伊yi朗lang方fang麵mian表biao示shi拒ju絕jue與yu美mei國guo直zhi接jie談tan判pan，並bing開kai始shi大da規gui模mo囤tun積ji黃huang金jin。綜zong合he分fen析xi
，預yu計ji地di緣yuan緊jin張zhang局ju勢shi特te別bie是shi短duan期qi突tu發fa事shi件jian對dui金jin價jia的de影ying響xiang，將jiang繼ji續xu提ti振zhen金jin價jia漲zhang勢shi。

　　展zhan望wang後hou市shi，特te朗lang普pu關guan稅shui政zheng策ce引yin發fa的de全quan球qiu貿mao易yi衝chong突tu持chi續xu推tui升sheng市shi場chang避bi險xian情qing緒xu，黃huang金jin作zuo為wei傳chuan統tong避bi險xian資zi產chan的de配pei置zhi需xu求qiu仍reng將jiang延yan續xu。短duan期qi來lai看kan，貿mao易yi衝chong突tu升sheng溫wen或huo持chi續xu令ling金jin價jia刷shua新xin曆li史shi峰feng值zhi；從中長期看，若通脹逐步回落至目標區間或勞動力市場出現實質性降溫
，美聯儲政策轉向預期將重新主導金價漲勢。