中國冶金報 中國鋼鐵新聞網

記者 樊三彩 報道

記者 顧學超 攝影

　　“疊加產業政策影響，供給側產量數據下行可能較預期更猛烈
，鋼價9月後上行是大概率事件。”7月29日，在中國鋼鐵工業協會第六屆會員大會二次會議上，騰景大數據應用科技研究院宏觀經濟預測部主任
、高級研究員崔煜基於深度學習模型
，對鋼鐵行業下半年的發展趨勢進行了如是預測。

　　何為深度學習？崔煜介紹道，深度學習是一種機器學習的方法
，是使用包含複雜結構或由多重非線性變換構成的多個處理層（神經網絡）duishujujinxinggaocengchouxiangdesuanfa。qizhong，jiqixuexishirengongzhinengdefenzhi，zhuanmenyanjiujisuanjiruhemonihuoshixianrenleidexuexixingwei，yihuoquxindezhishihuojineng
，shizhibuduangaishanzishendexingneng。

　　深shen度du學xue習xi模mo型xing主zhu要yao以yi大da數shu據ju推tui動dong模mo型xing訓xun練lian，廣guang泛fan收shou集ji經jing濟ji高gao頻pin數shu據ju，利li用yong模mo型xing計ji算suan能neng力li模mo擬ni經jing濟ji變bian量liang之zhi間jian相xiang互hu作zuo用yong的de複fu雜za關guan係xi，用yong曆li史shi規gui律lv推tui演yan未wei來lai
；主要經過數據處理、特征提取
、模型訓練
、結果評價四步。

　　基於深度學習模型的下半年宏觀經濟預測

　　崔煜首先基於深度學習模型對下半年宏觀經濟進行了預測。

　　根據預測結果
，2021年，PPI（生產價格指數）總項及其生產資料分項從5月份開始緩慢下行，但仍維持在高位水平。生產資料采掘工業和生產資料原材料工業5月份或小幅見頂，但第三季度末存在受需求支撐小幅上行的風險；生產資料加工工業在一定程度上反映了下遊工業的價格變化，預計下半年波動幅度仍小於上遊工業
，走勢與PPI總項相似。

　　接著，崔煜從消費、投資、進出口
、彙率等角度分別分析了對PPI的影響。

　　從需求端看，2021年全年社會消費品零售總額當月同比因基數效應逐月回落。從兩年平均同比增速來看，2020年~2021年有望維持在6%~6.5%的水平，低於2018年~2019年nian的de兩liang年nian平ping均jun水shui平ping，消xiao費fei端duan恢hui複fu尚shang存cun空kong間jian。同tong時shi，由you於yu新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing對dui供gong給gei側ce造zao成cheng影ying響xiang，上shang遊you工gong業ye產chan品pin價jia格ge高gao漲zhang，終zhong端duan產chan品pin需xu求qiu上shang升sheng勢shi頭tou並bing不bu顯xian著zhu。PPI的快速上漲會在向CPI（消費者物價指數）傳導的過程中被削弱。因此

，消費端並沒有為通貨膨脹帶來壓力。

　　從投資端看，下半年製造業投資表現仍不突出，但被抑製的狀況或有所改善。從兩年平均同比增速來看
，預計製造業投資直到2021年底也不能達到疫情前水平。從環比來看，據預測結果折算，2021年下半年製造業投資基本維持曆史環比變化規律
，第三季度末有小幅衝高跡象。

　　從進出口的角度看，根據預測結果

，2021年下半年進口總額當月同比將從前期疫情高基數影響中逐漸恢複，第三季度之後穩定在較高增速水平；出口金額當月同比逐漸放緩，預計直到年底仍保持韌性。全年貿易順差相較去年將有所收縮。

　　從彙率的角度看，2021年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)美(mei)元(yuan)對(dui)人(ren)民(min)幣(bi)平(ping)均(jun)彙(hui)率(lv)將(jiang)先(xian)升(sheng)後(hou)微(wei)降(jiang)，對(dui)應(ying)人(ren)民(min)幣(bi)從(cong)貶(bian)值(zhi)通(tong)道(dao)在(zai)第(di)三(san)季(ji)度(du)轉(zhuan)換(huan)為(wei)小(xiao)幅(fu)升(sheng)值(zhi)通(tong)道(dao)。出(chu)口(kou)受(shou)彙(hui)率(lv)影(ying)響(xiang)有(you)限(xian)，在(zai)年(nian)底(di)人(ren)民(min)幣(bi)小(xiao)幅(fu)升(sheng)值(zhi)的(de)支(zhi)撐(cheng)下(xia)
，進(jin)口(kou)在(zai)年(nian)底(di)有(you)望(wang)小(xiao)幅(fu)複(fu)蘇(su)。另(ling)外(wai)，年(nian)底(di)人(ren)民(min)幣(bi)的(de)小(xiao)幅(fu)升(sheng)值(zhi)也(ye)有(you)利(li)於(yu)降(jiang)低(di)工(gong)業(ye)企(qi)業(ye)原(yuan)材(cai)料(liao)的(de)進(jin)口(kou)成(cheng)本(ben)，從(cong)而(er)間(jian)接(jie)抑(yi)製(zhi)PPI進一步上行。

　　此外
，崔煜還通過對貨幣市場、短期利率等的分析

，得出下半年貨幣市場流動性整體較好
、企業融資成本有望下降等結論。

　　基於深度學習模型的鋼鐵行業指標預測

　　“基於深度學習模型，我們針對下半年鋼鐵行業的幾項重點指標進行了預測分析，主要包括鐵礦石價格

、鋼材價格、供給側產量及鋼鐵下遊行業趨勢。”崔煜分享道。

　　首先，上遊的鐵礦石價格下降趨勢不明顯。根據預測結果，下半年62%普氏指數（月度）上漲趨勢將被削弱，但沒有明顯的下降趨勢，處於平台期或微弱上升趨勢。62%普氏指數（月度）在7月
、8月份可能下滑，但在8月底開始有上漲動能。同樣
，SGX（新加坡交易所）鐵礦石主力合約結算價整體也沒有明顯下降趨勢。

　　其次，鋼材產量在7月

、8月份有下行的動力，長材、板材、2.75毫米熱軋卷板、直徑12毫米~25毫米螺紋鋼在8月份可能出現價格低點，後期會上升。

　　最zui後hou，下xia遊you行xing業ye趨qu勢shi整zheng體ti穩wen健jian，部bu分fen行xing業ye或huo將jiang出chu現xian小xiao幅fu下xia降jiang趨qu勢shi。就jiu房fang地di產chan行xing業ye而er言yan，上shang半ban年nian房fang地di產chan投tou資zi進jin程cheng緩huan慢man，第di三san季ji度du有you望wang發fa力li。從cong兩liang年nian平ping均jun同tong比bi增zeng速su來lai看kan
，2020年~2021年在8%左右，相較2018年~2019年的10%~12%有所下行。從環比來看，2021年上半年
，第二季度房地產投資環比表現持續低迷。據預測結果折算，後期8月份、9月份環比或有微弱反彈

，但下半年房地產行業投資提振信號並不強烈，間接對PPI的再次高漲起到一定抑製作用。

　　基建投資基本恢複到疫情前水平，增速或將趨於平穩。從兩年平均同比增速來看
，基建投資在2020年~2021年基本恢複疫情前水平，平均累計同比增速在2021年第三季度末、第四季度初達到小幅高點。從環比來看，2020年疫情期間
，基建投資明顯發力，有力支撐我國經濟恢複；2021年上半年，基建投資環比基本回到疫情前水平。據預測結果折算
，2021年下半年基建投資基本維持曆史環比變化規律，並無明顯發力跡象。

　　同時，汽車產量

、銷量在7月份、8月份均有望小幅回升
，整體震蕩下行。

　　經過全麵深入的深度學習模型分析，崔煜對鋼鐵行業下半年的發展給出了3點建議：

　　一是重視曆史經濟規律中所提示的鐵礦石價格維持高位的風險，關注產業政策對價格走勢的波動影響。

　　二是關注需求側第三季度小幅提振的趨勢
，汽車產量
、銷量在7月份、8月份有望回升，房地產行業第三季度或將迎來小幅回暖。

　　三是疊加產業政策影響，供給側產量數據下行可能較預期更猛烈，鋼價9月份後上行是大概率事件。