馮豔成

　　春節假期前，焦煤、焦炭期價整體呈震蕩偏弱走勢，春節後“雙焦”價格進一步走弱，跌至去年10月底以來新低，隨後快速反彈。截至2月21日午盤
，焦煤2405合約價格為1770元/噸左右，焦炭2405合約價格為2400元/噸左右。

　　現貨方麵，今年初以來焦炭現貨價格連降2輪，累計降幅為200元/噸～220元/噸。春節假期前後，受放假等因素影響
，市場基本處於休市狀態，價格以穩為主。春節後，部分地區鋼企開始第3輪調降焦價，濕熄焦炭價格調降100元/噸、幹熄焦調降110元/噸dun
，考kao慮lv到dao目mu前qian鋼gang企qi高gao爐lu提ti產chan節jie奏zou不bu及ji預yu期qi，預yu計ji本ben輪lun焦jiao價jia調tiao降jiang落luo地di的de概gai率lv較jiao大da。焦jiao煤mei現xian貨huo市shi場chang同tong樣yang處chu於yu休xiu市shi狀zhuang態tai
，價jia格ge以yi平ping穩wen運yun行xing為wei主zhu。

　　春節假期期間
，國內公布了1月份的社融信貸數據，其中1月份社會融資規模新增6.5萬億元，同比多增加5061億元；1月份新增人民幣貸款4.84萬億元，同比少增加913億元；M2（廣義貨幣）同比增長8.70%，M1（狹義貨幣）同比增長5.90%。總體來看，社融
、xindaishujujunchaoshichangyuqi，huobizhengcerengbiaoxianweipiankuansong
，tongshiyebiaomingshitirongzixuqiurenxingshangke，dangranyecunzaichunjiejiaqishijianjiaoqunianyanhoudengjijiexingyinsuyingxiang

，zhengtikuansongdehuobizhengceweidazongshangpinjiageshangzhangtigonglianghaofenwei。

　　房地產方麵，進入2024年以來，各地有關城市房地產融資協調機製的落地項目加速推進。據不完全統計
，國有各大銀行當前已累計對接協調機製項目超8200個
，預計未來將有更多項目獲得融資支持。

　　國際方麵，因美國1月份CPI（居民消費價格指數）nianlvjiangfubujiyuqi，meilianchujiangxiqiwangzaishoudaji。meilianchulishibaomanbiaoshi，meilianchuzaikangjitongzhangfangmianrengmianlinxuduofengxian
，xianzaiyucemeilianchuheshijiangxijijiangxifuduweishiguozao。shichangyuji
，meilianchuzaijinnian3月份召開的貨幣政策會議上維持當前利率的概率飆升至90%以上，在5月份會議上降息25個基點的概率降至不足35%，而維持利率的概率超過60%。美國通脹率持續走低存在壓力，使得美聯儲下一步貨幣政策走向的不確定性增加
，對大宗商品價格走勢帶來擾動。

　　回到“雙焦”基(ji)本(ben)麵(mian)來(lai)看(kan)，受(shou)春(chun)節(jie)假(jia)期(qi)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)，上(shang)遊(you)煤(mei)礦(kuang)停(ting)減(jian)產(chan)情(qing)況(kuang)較(jiao)為(wei)普(pu)遍(bian)，中(zhong)下(xia)遊(you)焦(jiao)鋼(gang)企(qi)業(ye)則(ze)基(ji)本(ben)維(wei)持(chi)著(zhe)春(chun)節(jie)前(qian)的(de)生(sheng)產(chan)節(jie)奏(zou)

，貨(huo)運(yun)環(huan)節(jie)基(ji)本(ben)停(ting)滯(zhi)，下(xia)遊(you)以(yi)消(xiao)耗(hao)廠(chang)內(nei)原(yuan)料(liao)庫(ku)存(cun)為(wei)主(zhu)。

　　從調研數據來看，今年春節期間，煤礦整體減產幅度大於往年同期水平。2月16日數據顯示，國內523家煉焦煤礦開工率為51.7%，較1月份高點下降35.1個百分點，較去年春節同期下降15.3個百分點；原煤日均產量為116.5萬噸
，較1月份高點下降79.2萬噸，較去年春節同期下降34.5萬噸；精煤日均產量為47.7萬噸


，較1月份高點下降26.2萬噸
，較去年春節同期下降5.4萬噸。

　　tongshi
，ximeichangzhengtishengchanxiaolvyemingxiandiyuqunian
，muqianguoneilianjiaomeigongyingchuyushoujinzhuangtai。chunjiehou，tingchanmeikuangjiangluxufuchan，dankaolvdaoqunianyilaimeikuanganquanshengchanjianguanshengji，zhengtikaigonglvpiandi，diejiashijianlinjinquanguolianghuizhaokai
，yujimeikuangfuchanjiezoukenenglvemanyuwangnianshuiping。

　　在煉焦煤進口端

，春節前蒙古國煤炭（下稱蒙煤）通關量持續下滑，2月5日甘其毛都口岸日通關量降至600車以下，農曆正月初一至初三（2月10日—12日），受節日因素影響，中蒙邊境口岸閉關放假3天，蒙煤進口量短暫下滑。春節後，蒙煤進口量持續攀升
，據了解，2月16日甘其毛都口岸日通關量回升至千車以上
，總體保持高位，在一定程度上緩解了國內煤礦放假時供應階段性偏緊的影響。

　　焦企維持前期限產措施

　　在(zai)焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)方(fang)麵(mian)，焦(jiao)化(hua)行(xing)業(ye)平(ping)均(jun)噸(dun)焦(jiao)盈(ying)利(li)長(chang)期(qi)處(chu)於(yu)虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態(tai)，焦(jiao)企(qi)生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)不(bu)高(gao)，前(qian)期(qi)多(duo)數(shu)企(qi)業(ye)執(zhi)行(xing)減(jian)產(chan)減(jian)虧(kui)措(cuo)施(shi)
，產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)持(chi)續(xu)下(xia)滑(hua)，春(chun)節(jie)期(qi)間(jian)則(ze)維(wei)持(chi)春(chun)節(jie)前(qian)的(de)生(sheng)產(chan)節(jie)奏(zou)
，產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)在(zai)70%左右
，總體處於同期偏低水平。

　　shoufangjiayingxiang，wuliuxiaolvjiaodi，jiaotanchuhuoshoudaoyidingzuai
，duoshujiaoqichangneikucunjunchuxianbutongchengdudeleiku
，danjibenshuzhengchangxianxiang，qiekucunshijiyalijiaowangnianxiao。2月16日調研數據顯示，全國獨立焦企焦炭庫存為111.55萬噸，較1月份低點增加27.8萬噸，較去年春節同期下降28.5萬噸。預計隨著下遊在春節後進行補庫，焦企將持續去庫存。

　　需求方麵，春節期間鋼企保持正常生產節奏，高爐生產效率基本與春節前持平。數據顯示

，全國247家鋼企高爐煉鐵產能利用率為83.97%
，同比下降1.78%
；日均鐵水產量為224.56萬噸，同比減少6.25萬噸。

　　根據有關信息，鋼企盈利麵依然在30%以下，缺乏提產動力，預計鐵水產量回升節奏仍將緩慢，對焦炭等原料價格的提振相對乏力。

　　在庫存上，鋼企端焦炭處於去庫存的趨勢中
，當前庫存絕對量處於往年同期低位
，後期需關注鋼企對焦炭的補庫節奏變化。

　　整體來看，春節期間國內金融數據超預期提振市場情緒，但海外降息預期再受衝擊，大宗商品價格仍受擾動。春節期間“雙焦”市場平穩運行，鋼企高爐提產節奏相對緩慢，春節後“雙焦”價格總體偏弱，預計短期“雙焦”期價震蕩運行，需關注煤礦複產節奏。

　　《中國冶金報》（2024年02月22日 03版三版）