程鵬

　　回顧2024年1月份，鐵礦石處於供強需弱的格局之中， 鐵礦石價格呈現震蕩偏弱走勢
，但自身供需矛盾並不突出，更多跟隨鋼材價格波動。

　　1月份港口鐵礦石庫存持續累積但整體低於近年同期

，主要原因在於：一方麵，主流礦山高發運量導致的高到港量
，主流礦山自2023年11月中旬至12月底保持較高的發運水平，導致1月份鐵礦石到港量遠高於同期

；另一方麵
，鐵礦石剛需偏弱，國內鋼廠在年底例行檢修和持續虧損下主動減產，1yuefenguoneitieshuichanliangbaochipiandizhuangtai，dangangqidongchubukulidujiaoda，gangqijinkoukuangkucunshuipinggaoyuquniantongqi
，gangqidongchubukuzhichengtiekuangshixianhuojiagebaochizaixiangduigaowei。

　　供應方麵
，2024年鐵礦石供應仍有增量
，2月份鐵礦石供應量存在走弱預期。2023年，四大礦山鐵礦石產量為11.25億噸
，同比增長1.72%；銷量合計為11.02億噸
，同比增長0.27%。四大礦山除力拓銷量略大於產量外
，澳大利亞必和必拓和FMG礦山均存在銷量小幅低於產量的問題，淡水河穀產銷差額達到近年新高（2023萬噸）。

　　2023年四大礦山產量增長主要得益於淡水河穀和力拓的超預期表現。淡水河穀產量超預期主要原因是S11D礦區產量持續回升


、伊塔比拉（Itabira）綜合生產區選礦效率提高、瑪麗安納（Mariana）綜合生產區內采礦設備升級、大瓦爾任（Vargem Grande）綜合礦區尾礦處理能力以及第三方采購量增加。力拓產量增加且產品結構調整順利，主要是因為羅泊河穀（Robe Valley）項目的環境和文化遺產相關審批取得積極進展及穀戴達利（Gudai-Darri）項目運行穩定。必和必拓產量下降的主要原因一方麵是2023年2月份因安全事故暫停作業
、6月份的熱帶氣旋伊爾莎和PDP1港口疏通項目對其生產活動的幹擾；另一方麵則是在新舊產能替代過程中，南坡（South Flank）項目擴產過程帶來的增量抵消楊迪礦區資源枯竭帶來的減量。FMG產量同比增加但不及預期，原因是新增鐵橋（Iron Bridge）項目產能釋放緩慢。

　　筆者預估，2024年四大礦山鐵礦石產量增量為1200萬噸，其中淡水河穀S11D礦區產能釋放
，能夠維持當前的高產量
；力拓產能替代項目穀戴達利和Mesa A改造項目順利運行，預計年產量提高400萬噸
；必和必拓的南坡項目將於2024財年末將鐵礦石年產能提高至滿產，預計年產量提高400萬噸；FMG礦山鐵橋項目將於2024年中達產
，預計年產量提高400萬噸。根據以往發往中國的鐵礦石比例折算，預計2024年四大礦山發往中國的鐵礦石量為1020萬噸。

　　數據顯示
，2024年1月份
，全球鐵礦石發運總量環比下降，預計1月份全球鐵礦石發運量為12178萬噸，環比減少2519萬噸

，同比減少256萬噸。2024年1月份全國45港到港量絕對值環比增加，預計1月份45港鐵礦石到港量為11754萬噸，環比增加737萬噸，同比增加990萬噸。根據前期發運量推算，2月份鐵礦石到港總量較1月份有所下降
，2月份進口礦供應量環比將有所下滑，供給端的支撐作用或有所增強。

　　需求方麵，鋼企延續虧損狀態，需求回升緩慢。調研數據顯示，2024年1月份
，全國247家樣本鋼企鐵水產量環比減少85萬噸至6886萬噸

，日均鐵水產量環比下降2.8萬噸至222萬噸，降幅為1.2%。

　　高爐自1月份初開始逐步複產

，複產高爐主要以前期年度檢修及政策壓產的高爐為主

，但鋼企嚴重虧損及部分地區鋼企因下遊需求較差導致1月份的鐵水產量恢複節奏較慢。2yuefenshouchunjiejiaqiyinsuyingxiang，diejiadangqiangangqijinkoukuangkucunshuipingyijinggaoyuquniantongqi
，gangqizaigangkouduantihuodejijixingyijingdafujianruo
，dongchubukudequdongliquruo。

　　chunjiejiaqigangqifangjiatingchanqiegangqiyinyinglimianpianxiaokaigongyiyuanpiandi

，duanqitiekuangshigangxingxuqiujijiexinghuishengdegaoduyoudaihouxuguancha，houqixuguanzhuchunjieguohouzhongduanxuqiudezhengtibiaoxianqingkuang。

　　展望2月(yue)份(fen)，國(guo)內(nei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)麵(mian)或(huo)由(you)當(dang)前(qian)供(gong)需(xu)偏(pian)寬(kuan)鬆(song)轉(zhuan)向(xiang)供(gong)需(xu)平(ping)衡(heng)，到(dao)港(gang)量(liang)減(jian)少(shao)和(he)國(guo)內(nei)鋼(gang)企(qi)複(fu)產(chan)將(jiang)共(gong)同(tong)驅(qu)動(dong)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)邊(bian)際(ji)改(gai)善(shan)
，但(dan)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)力(li)度(du)仍(reng)存(cun)在(zai)較(jiao)大(da)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，疊(die)加(jia)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)持(chi)續(xu)下(xia)挫(cuo)對(dui)黑(hei)色(se)係(xi)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)造(zao)成(cheng)消(xiao)極(ji)影(ying)響(xiang)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)上(shang)行(xing)存(cun)在(zai)較(jiao)大(da)阻(zu)力(li)。

　　《中國冶金報》（2024年02月08日 03版三版）