李文婧

　　近2個月
，螺紋鋼期貨價格呈現探底回升走勢
，主力合約2401價格在9月19日上漲至3874元/噸後
，迅速回落，10月23日最低跌至3558元/噸
，隨後轉而向上。截至11月10日夜盤，螺紋鋼期貨主力合約收盤價為3904元/噸
，超過了9月份的高點，價格呈現向上突破的態勢。

　　螺紋鋼現貨價格亦呈現探底回升走勢
，但最便宜交割品在10月底從華東轉移至華北，11月份後北方螺紋鋼價格上漲較為乏力，華東價格更為強勢。

　　目前處於螺紋鋼需求的旺季，但“旺季不旺”
，隨著房地產需求的回落
，建築鋼材日均產量處於同比減少的趨勢之中。相關數據顯示，近2個月全國建築鋼材日均成交量為15萬噸，同比下降8.7%。11月份後華北天氣轉冷，對需求也有一定的壓製作用。與此同時，建築鋼材的供給量也在下降
，9月下旬至今螺紋鋼周均產量為256萬噸，同比下降15.0%。螺紋鋼市場萎縮，供需雙降後庫存同比變化不大
，說明在供需層麵螺紋鋼市場並無明顯的價格驅動。

　　今年鋼材市場的變化是結構性的，部分鋼材品種供需好轉，總體來看
，鋼材供需平衡。

　　鋼材供需呈現結構性變化，總體持平。房地產市場下行拖累了以螺紋鋼為首的鋼材需求。國家統計局數據顯示
，2023年1月—9月份，房地產開發企業房屋施工麵積為815688萬平方米，同比下降7.1%；房屋新開工麵積為72123萬平方米
，同比下降23.4%。但除房地產外的一些行業出現了複蘇，2023年鋼材出口出現了較大增長。海關總署數據顯示

，10月份中國出口鋼材793.9萬噸
，較9月份減少12.4萬噸，環比下降1.5%。1月—10月份累計出口鋼材7473.2萬噸，同比增長34.8%。造船業、汽車業、家電業
、機械行業
、基建需求等方麵的用鋼需求也出現了複蘇。綜合各用鋼行業及出口需求估算
，1月—10月份
，我國鋼材總體需求微增1%左右，但如果剔除出口增長，國內需求出現微減。從供給方麵來看，鋼材供給量微增。

　　國家統計局數據顯示，9月份，中國粗鋼產量為8211萬噸，同比下降5.6%；生鐵產量為7154萬噸，同比下降3.3%
；鋼材產量為11782萬噸，同比增長5.5%。1月—9月份
，中國粗鋼產量為79507萬噸，同比增長1.7%；生鐵產量為67516萬噸，同比增長2.8%；鋼材產量為102887萬噸，同比增長6.1%。

　　鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)同(tong)比(bi)呈(cheng)現(xian)基(ji)本(ben)持(chi)平(ping)狀(zhuang)態(tai)，供(gong)需(xu)基(ji)本(ben)平(ping)衡(heng)，鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)亦(yi)無(wu)明(ming)顯(xian)的(de)價(jia)格(ge)驅(qu)動(dong)。但(dan)鋼(gang)材(cai)產(chan)量(liang)微(wei)增(zeng)
，特(te)別(bie)是(shi)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)的(de)回(hui)升(sheng)帶(dai)來(lai)了(le)原(yuan)料(liao)需(xu)求(qiu)的(de)增(zeng)長(chang)，導(dao)致(zhi)原(yuan)料(liao)在(zai)2023年總體呈現大幅降庫的情況。

　　根據近期黑色係期貨品種價格走勢，鐵礦石、焦炭等原材料價格的漲幅明顯大於螺紋鋼，原料供需偏緊，補庫預期帶來成本支撐型上漲。

　　由於春節前正處於煤炭需求的旺季
，鋼廠為了自身生產的平穩性，往往有補充焦煤
、jiaotankucundedongchuxuqiu，diejiachunjieqiangangchangyehuichubeiyixieyuanliaoyigongzaichunjiejiaqiqijianshiyong，suoyidongjiwangwangshigangchangzhudongzengjiayuanliaokucundejijie。jinglile2021年至今鋼廠主動去原料庫存的周期，目前鋼廠內原料庫存處於曆史低位。

　　相關數據顯示， 上周（11月6日—10日），鋼廠進口礦庫存為9006萬噸，同比下降3.3%
；焦煤庫存為748萬噸，同比下降7.3%
；焦炭庫存為585萬噸
，同比下降1.0%。在zai宏hong觀guan麵mian利li好hao消xiao息xi的de刺ci激ji下xia，市shi場chang預yu期qi未wei來lai鋼gang材cai需xu求qiu轉zhuan暖nuan
，則ze鋼gang廠chang必bi須xu補bu充chong原yuan料liao庫ku存cun，這zhe一yi預yu期qi推tui升sheng了le原yuan料liao價jia格ge，進jin而er推tui動dong鋼gang價jia上shang漲zhang。

　　但(dan)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)後(hou)
，鋼(gang)材(cai)出(chu)口(kou)利(li)潤(run)急(ji)劇(ju)回(hui)落(luo)
，如(ru)果(guo)出(chu)口(kou)回(hui)落(luo)，鋼(gang)材(cai)可(ke)能(neng)轉(zhuan)為(wei)供(gong)增(zeng)需(xu)減(jian)。此(ci)外(wai)，目(mu)前(qian)高(gao)爐(lu)利(li)潤(run)仍(reng)然(ran)較(jiao)差(cha)，補(bu)庫(ku)的(de)力(li)度(du)可(ke)能(neng)弱(ruo)於(yu)往(wang)年(nian)。原(yuan)料(liao)補(bu)庫(ku)預(yu)期(qi)推(tui)動(dong)的(de)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)已(yi)經(jing)把(ba)“雙焦”推tui升sheng至zhi期qi貨huo升sheng水shui現xian貨huo較jiao高gao的de水shui平ping，使shi得de焦jiao炭tan現xian貨huo價jia格ge在zai經jing曆li了le一yi輪lun下xia跌die後hou，並bing未wei出chu現xian市shi場chang預yu期qi的de第di二er輪lun下xia跌die，而er是shi開kai啟qi了le新xin一yi輪lun上shang漲zhang。但dan從cong煤mei炭tan的de供gong需xu來lai看kan
，並bing不bu存cun在zai非fei常chang大da的de需xu求qiu缺que口kou
，原yuan料liao價jia格ge上shang漲zhang的de持chi續xu性xing仍reng然ran存cun疑yi。因yin此ci
，在zai宏hong觀guan預yu期qi及ji原yuan料liao補bu庫ku推tui動dong下xia的de鋼gang材cai價jia格ge走zou勢shi的de不bu確que定ding性xing仍reng較jiao強qiang。

　　在原料補庫結束後
，在2023年12月底—2024年3月底的冬儲階段，預計鋼廠虧損的概率較大。12yuezhongxiaxunbansuibeifangrudong，gangcaixuqiudimi，yibufengangchanghuixuanzehemaoyishanggongdankucunfengxian。danjiehelishiqingkuangfenxi，yifangmian
，bansuizhegangjiadeshangzhang，yifeigangweiyuanliaodedianlukaishiyingli，likongdongchulirun；另一方麵
，今年農曆春節的時間稍晚，開春需求出現的時間延後
，對冬儲也起到負麵作用。

　　因此
，筆者對冬儲行情的預期偏悲觀，預計11月、12月份鋼價震蕩，2024年1月—3月份鋼價相對偏弱。2024年4月份後的鋼價走勢則主要取決於特別國債對鋼材實際需求的拉動力度。

　　《中國冶金報》（2023年11月16日 03版三版）