鋼gang材cai價jia格ge在zai春chun節jie後hou首shou周zhou下xia跌die，隨sui後hou步bu入ru調tiao整zheng階jie段duan，在zai政zheng策ce和he需xu求qiu兌dui現xian的de真zhen空kong期qi
，多duo空kong雙shuang方fang在zai當dang前qian位wei置zhi展zhan開kai博bo弈yi
，但dan都dou不bu具ju備bei把ba價jia格ge向xiang哪na一yi個ge方fang向xiang推tui動dong的de能neng力li，以yi致zhi於yu鋼gang價jia缺que乏fa趨qu勢shi性xing方fang向xiang
，此ci時shi更geng需xu提ti防fang需xu求qiu不bu及ji預yu期qi的de回hui調tiao風feng險xian。

　　春節後鋼材產量進入恢複期

　　短期內以持續增產為主

　　根據相關數據，2月2日—8日，螺紋鋼產量為246.11萬噸，周環比上升11.21萬噸，同比上升2.13萬噸
；熱軋卷板產量為308.15萬噸，周環比上升2.11萬噸
，同比上升9.7萬噸。螺紋鋼產量連續2周反彈

，熱軋卷板產量更是連續4周回升。低利潤或虧損狀態疊加去年12月份的疫情感染高峰
，導致鋼廠生產積極性較低
，今年春節前螺紋鋼和熱軋卷板的周產量均為近5年最低值，較去年同期分別下降13%和5%。春節過後
，隨著原料成本降低，鋼廠利潤回升，鋼廠生產進入恢複期，這其中又以電弧爐鋼廠為甚。截至2月8日

，針對全國85家獨立電弧爐鋼廠的調研顯示，電弧爐鋼廠平均利潤為53元/噸，而同一口徑下1月8日的平均利潤為33元/噸，利潤回升61%。因此
，在高爐生產基本平穩的同時，電弧爐鋼廠在春節後快速複產。目前，長、duanliuchenggangchangshengchanlirunjibenyouqunianmodekuisunhuoyingkuipinghengzhuangtaifandanzhiyingkuipinghenghuoweiyinglizhuangtai。zaidangqiandeqingkuangxia，gangchangdagailvxuanzefuchanhuozengchan。yinci
，bizherenwei，diyijidugangcaichanliangjiangchixushangsheng，gongyingduandequedingxingfusuhuogeigangcaijiagedailaiyidingyali。

　　庫存基數不大 對價格影響有限

　　曆年年初都是市場關注累庫的階段。2月3日—9日
，螺紋鋼總庫存為1223.17萬噸

，周環比上升109.84萬噸，同比上升113.15萬噸；熱軋卷板總庫存為404.92萬噸
，周環比上升1.14萬噸，同比上升37.87萬噸。螺紋鋼和熱軋卷板分別累庫8周和9周zhou，目mu前qian庫ku存cun均jun超chao過guo去qu年nian同tong期qi水shui平ping，熱re軋zha卷juan板ban已yi超chao過guo去qu年nian庫ku存cun峰feng值zhi，螺luo紋wen鋼gang雖sui然ran沒mei有you達da到dao去qu年nian庫ku存cun高gao點dian，但dan以yi當dang前qian累lei庫ku趨qu勢shi來lai看kan，庫ku存cun量liang大da概gai率lv會hui超chao過guo去qu年nian峰feng值zhi

，也ye就jiu是shi說shuo去qu年nian的de低di庫ku存cun狀zhuang態tai在zai今jin年nian並bing不bu存cun在zai。如ru果guo以yi5年為周期進行橫向比較
，今年的庫存水平或高於2019年和2022年
，低於2020年和2021年，屬於中等水平。近些年市場針對庫存的交易邏輯並不強
，經曆過2020年(nian)的(de)去(qu)庫(ku)存(cun)後(hou)，市(shi)場(chang)對(dui)庫(ku)存(cun)的(de)容(rong)忍(ren)度(du)變(bian)大(da)，隻(zhi)要(yao)庫(ku)存(cun)絕(jue)對(dui)值(zhi)和(he)變(bian)化(hua)量(liang)沒(mei)有(you)過(guo)大(da)的(de)波(bo)動(dong)，其(qi)對(dui)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)力(li)就(jiu)不(bu)會(hui)很(hen)強(qiang)。因(yin)此(ci)
，今(jin)年(nian)的(de)鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)峰(feng)值(zhi)或(huo)出(chu)現(xian)在(zai)2月下旬

，庫存基數中等，對鋼價影響有限。

　　需求有待驗證 提防弱需求後的變盤風險

　　需求始終是市場交易的主邏輯。目前對市場的判斷主要基於兩點：一是此前鋼材期現貨價格能在淡季上漲的原因主要是市場對未來需求抱有樂觀預期，在去年11月份一係列房地產政策發布和12月份疫情防控政策調整後
，市場對今年的經濟複蘇和房地產市場回暖持樂觀態度；二是從國家統計局公布的12月(yue)份(fen)房(fang)地(di)產(chan)數(shu)據(ju)和(he)今(jin)年(nian)春(chun)節(jie)前(qian)的(de)下(xia)遊(you)調(tiao)研(yan)反(fan)饋(kui)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，房(fang)地(di)產(chan)的(de)下(xia)行(xing)趨(qu)勢(shi)並(bing)未(wei)扭(niu)轉(zhuan)，政(zheng)策(ce)的(de)效(xiao)果(guo)尚(shang)未(wei)顯(xian)現(xian)出(chu)來(lai)。市(shi)場(chang)將(jiang)更(geng)加(jia)關(guan)注(zhu)春(chun)節(jie)後(hou)下(xia)遊(you)複(fu)工(gong)複(fu)產(chan)情(qing)況(kuang)。從(cong)時(shi)間(jian)周(zhou)期(qi)來(lai)看(kan)，每(mei)年(nian)元(yuan)宵(xiao)節(jie)後(hou)各(ge)地(di)複(fu)工(gong)節(jie)奏(zou)加(jia)快(kuai)，目(mu)前(qian)正(zheng)處(chu)於(yu)逐(zhu)步(bu)恢(hui)複(fu)的(de)過(guo)程(cheng)中(zhong)，還(hai)看(kan)不(bu)出(chu)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)情(qing)況(kuang)，市(shi)場(chang)的(de)不(bu)確(que)定(ding)因(yin)素(su)仍(reng)較(jiao)多(duo)。考(kao)慮(lv)到(dao)當(dang)前(qian)鋼(gang)材(cai)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)裏(li)已(yi)經(jing)包(bao)含(han)了(le)對(dui)未(wei)來(lai)的(de)良(liang)好(hao)預(yu)期(qi)，需(xu)要(yao)提(ti)防(fang)實(shi)際(ji)情(qing)況(kuang)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)後(hou)可(ke)能(neng)存(cun)在(zai)的(de)變(bian)盤(pan)風(feng)險(xian)。

　　綜上所述，當前正處於“空窗期”，zaichunjiehouchanliangzhubupashengjieduan，xuqiucunzaijiaodabuquedingxing。congdisanfangzixunjigoudetiaoyanlaikan，zhongduanfugongqingkuangbingbulixiang，zhishaomeiyoudadaochunjieqianyuqidexiaoguo。dangran

，zhongduandeshijiqingkuangrengxugengchangshijianyanzheng，erqiesuizhequanguolianghuilinjin，youwangyinglaigengduode“穩經濟、促發展”政策，今年偏暖的經濟環境仍然存在。因此，筆者認為鋼價或在多空交織中繼續盤整運行，但需要提防需求不及預期後的回落風險。

　　《中國冶金報》（2023年02月16日 06版六版）