程鵬

　　近期黑色係期貨市場整體保持高位震蕩運行狀態，鐵礦石價格表現相對弱勢。截至8月19日，鐵礦主力合約（2301合約）收盤價格為673.5元/噸，單周下跌7.8%；普氏62%鐵礦石指數收盤價格為99.7美元/噸
，下降8.4%。

　　dangqianzhongduanxuqiuleiruodejumiansuiweixianzhugaishan
，dangaodanxingdechengcaigonggeiduandeyiduitiekuangshigongxuguanxijinxingdongtaitiaozheng，yicizhichengzhetiekuangshijiagepianqiangyunxing。danyouyutiekuangshigongyingduandemaodunjiaoxiao，gangchangfuchanlidujibukuliduduitiekuangshixuqiubianhuadeyingxiangxianzhu。

　　congtiekuangshidegongxuqingkuanglaikan，gongyingduanwenzhongyouzengdefazhantaishibaochibubian，xuqiuduandebiandongzezhuyaoshoudaotiekuangshishichangjiagedequdong。dangqiantiekuangshishichangjiaotouzhongxinzhubucong7yuexiaxunyilaidegangchangfuchanluojixiaxuqiubianjizouqiangxianggangchanglirunzaidushousuodaozhixuqiubianjizouruozhuanbian
，tiekuangshizhongduanqigongxuguanxirengbaochikuansonggeju，duanqigangkoukejiaogeziyuanchongpei
，diejiajicha、價差均出現走弱
，鐵礦石期貨價格預計在短期內將維持偏弱運行態勢。

　　短期供應有所走弱，中期供應仍將增加

　　suiranfeizhuliukuangshandetiekuangshifayunliangweichixiangduidiwei，danaodaliyatiekuangshifayunliangrengweichizhongdengpiangaoshuiping，qieaodaliyafawangzhongguotiekuangshizonglianghuanbixiajiangbumingxian
，tongshiguochankuangbaochigaogongyingzhuangtai。zhengtilaikan，guoneitiekuangshigongyingshouaodaliya、巴西降雨及設備維修的影響相對較小，進口礦即期供應有所走弱，但主流礦山中期供應處於持續回升態勢，後期發運量將持續走高。

　　根據四大礦山全年發運目標及其發運能力推算，2022年下半年四大礦山銷量預計環比增加約5300萬噸
，其中增量來自巴西淡水河穀和澳大利亞力拓。按今年上半年發往中國的鐵礦石量占總發運量的比例推算，2022年下半年四大礦山發往中國的鐵礦石量預計環比增加3700萬噸。據統計，8月8日—14日
，全球鐵礦石發運總量為2849.1萬噸（周環比下降272.9萬噸），其中澳大利亞、巴西鐵礦石發運量為2397.9萬噸（周環比下降213.5萬噸）
，澳大利亞發往中國的鐵礦石總量為1550.8萬噸（周環比下降17.8萬噸）。

　　短期需求邊際改善，中期需求仍將下滑

　　當dang前qian部bu分fen鋼gang廠chang複fu產chan且qie鋼gang企qi盈ying利li率lv大da幅fu上shang升sheng，使shi得de日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang持chi續xu回hui升sheng
，短duan期qi需xu求qiu邊bian際ji改gai善shan
，短duan期qi鋼gang廠chang補bu庫ku積ji極ji性xing較jiao高gao，但dan當dang前qian可ke能neng處chu於yu階jie段duan性xing需xu求qiu最zui旺wang盛sheng的de時shi期qi，需xu求qiu持chi續xu增zeng長chang的de空kong間jian有you限xian。據ju統tong計ji，截jie至zhi8月19日，全國247家鋼廠日均鐵水產量為225.78萬噸，較今年初以來日均鐵水產量的最低值（213.58萬噸）上升12.20萬噸（見圖1）；高爐開工率為77.90%
，較去年同期僅下降3.03個百分點；鋼廠盈利麵為62.77%
，同比下降26.41%
，較今年初以來的盈利麵最低值（19.05%）上升43.72個百分點。

　　中期來看
，鐵礦石國內需求邊際走弱趨勢不變。首先，在“強基建，弱地產”的市場格局下，終端需求改善的預期較弱
，鐵礦石需求也將走弱；qici
，yuancailiaoduandegaojiageyanzhongcanshizhexiayouchengcaiduandelirunkongjian
，duichanyedejiankangfazhanjiweibuli
，bupaichuhouqizhengcexingyindaocugangjianchandekenengxing，zhongqitiekuangshixuqiuzengchangdekongjianjiaoweiyouxian。guojiatongjijushujuxianshi
，2022年1月—7月份，生鐵產量為51090萬噸
，同比下降4.50%（2407萬噸）；粗鋼產量為60928萬噸
，同比下降6.40%（4166萬噸），約六成的粗鋼減量由生鐵產量下降貢獻。假設2022年粗鋼產量下降3000萬噸

，且六成的同比減量由鐵水產量下降貢獻
，據此推算
，2022年7月—12月份日均生鐵產量為220萬噸（鋼聯口徑），環比減少3.0%，其中第三、第四季度日均鐵水產量分別為225萬噸
、215萬噸。當前日均鐵水產量已經回升至225.78萬噸，鐵水產量繼續上升的空間有限
，即國內鐵礦石已經處於需求最旺盛階段且後期需求將邊際走弱。

　　短期庫存累積放緩，中期趨緩態勢難持續

　　目前港口進口鐵礦石庫存仍維持累積態勢，但庫存累積速度顯著減緩。其直接原因在於8月份上中旬鐵礦石到港量環比下降明顯，究其根本在於7yuefenzhongxiaxuntiekuangshifayunlianghuanbihuiluoxianzhu。suirangangchangdebukuhetoujixuqiuhuizaiduanqineijianhuankucundeleijisudu，danjianyumuqiangangchanghuiguidilirunshuipingjigangchangbukudejijixingzhengtipiandi，cishijianmandekucunleijisudujiangbuhuichixujiaochangdeshijian。jiyushangshufenxi，zhongqitiekuangshigongxurengbaochikuansonggeju，tiekuangshigongxujianghuiguigongqiangxuruogeju。jutongji
，jiezhi8月19日，全國45個港口進口鐵礦庫存為13888.20萬噸（環比增加2.04萬噸），較年內庫存低位值上升1316萬噸（增幅為10.5%），同比上升1092萬噸（增幅為8.5%）（見圖2）。

　　zonghelaikan，duanqineitiekuangshikenengyijingdadaoxuqiuzuiwangshengdejieduan，zhongduanxuqiuhuishengyouxiandaozhigangchanglirunxiajiang
，zaijiashangshoudaocugangchanliangyajianzhengcedeyingxiang，yujihouqitiekuangshixuqiujiangbianjizouruo，gangkoukejiaogeziyuanchongzu
，jinyueheyueduiyuanyueheyuezhichengjiaoruo，zhongqigongxukuansongtaishibubian，tongshitiekuangshijinyueheyuepanmiantieshuixianhuofudujiaoxiao，yuanyueheyuemianlingongxuchixukuansongdejibenmian，yujidangqiantiekuangshijiageyijingchuyuzuiqiangshidejieduan，houshicaozuoshangjianyipiankongduidai。

　　《中國冶金報》（2022年08月25日 03版三版）