鋼材期貨將震蕩築底穩中修複

2026-04-16 03:17:50

　　王海洋

　　春節後開市第一個交易日，螺紋鋼主力RB2005合約以跌停價格3233元/噸開盤，並收盤於跌停價格，較春節前收盤價格3491元/噸下跌258元/噸。隨後3周，RB2005以超跌後修複性反彈行情為主。截至2月21日，RB2005收盤價格反彈至3485元/噸，較節後最低收盤價格3207元/噸上升278元/噸；RB2010收盤價格反彈至3498元/噸，較節後最低收盤價格3106元/噸上升392元/噸。

　　這一極端行情的出現，除了受春節後預期內的庫存增加、需xu求qiu暫zan停ting等deng因yin素su影ying響xiang之zhi外wai，更geng主zhu要yao的de是shi由you於yu突tu發fa性xing的de疫yi情qing對dui整zheng個ge經jing濟ji社she會hui的de超chao預yu期qi影ying響xiang在zai短duan時shi間jian內nei集ji中zhong爆bao發fa，而er資zi本ben市shi場chang的de杠gang杆gan效xiao應ying又you成cheng倍bei地di放fang大da了le這zhe種zhong恐kong慌huang情qing緒xu。

　　raner，congduanqikan，shichangduihouqidebeiguanqingxushiyouxiandude，shenzhiduihouqicaozuoliuyouyidingdeyudi。rujinqiheyueheyuanqiheyuedejiacha，yiluowengangweili，RB2005合約與RB2010合約的價差由春節前的升水128元/噸降為目前的貼水13元/噸，價差縮小141元/噸。這顯示出市場對疫情結束後的鋼材需求及價格走勢抱有一定的期待，同時也驗證了這波深跌行情的主因來自突發性的疫情。

　　RB2005主力合約出現罕見的貼水遠期現象，是否意味著近期鋼市將持續弱勢運行呢？整個2月份鋼市是否持續籠罩在疫情的悲觀氛圍中？找出上述問題的答案需要對疫情有所了解，主要從以下2個方麵著手：

　　首先，病毒的特征。這次病毒具有RNA（核糖核酸）單鏈複製的特征，一方麵單鏈複製繁殖容易變異（進化），另一方麵意味著適應性強。根據進化論原理，病毒將本能地朝著有利於自己生存繁衍的方向進化，這便容易產生兩個結果：一是病毒的毒性持續下降，致死率不斷降低，不殺死宿主才可能有利自己存活與繁衍；二是傳染性增強，有利於提升繁衍效率。不難得出，疫情的結果一定會朝著更積極的方向發展。如果疊加全民的防控效果、新藥物的研製以及民眾對病毒的進一步了解，可以預見，疫情阻擊戰大概率會提前取得勝利。

　　其次，疫情的管控。疫情管控對鋼市的影響主要表現在因控製人員流動、fangzhijiaochaganranershidexiayouqiyekaigongyufugongshijianyanchi，daozhizaixiayoukaigongqianzheduanshijiangangcaidegongxumaodunxiangduituchu。shishishang，yangedeyiqingguankongbingfeigulideshijian，yinerxuquanmianrenshi：一是它產生於疫情也必將終止於疫情，如果疫情阻擊戰提前勝利，很多限製措施就會很快被取消；二是疫情管控的目的是為了使疫情在盡可能短的時間內得到最有效最徹底的控製，而並非製約經濟社會發展；三是疫情管控導致的結果是需求延後，而非需求消失，並不會導致一定時期內總需求的顯著下降；四是疫情防控與全麵複工複產並非完全互斥，疫情防控本身就屬於企業安全生產的一部分。

　　基於上述分析，預計後期鋼材市場將以震蕩趨穩為主，現貨承壓運行，期貨將延續超跌後價值修複行情，RB2005合約價格很難再出現新的低點。主要原因有以下3點：

　　第一，疫情的影響終將低於預期。隨著時間推移、臨床經驗的積累、keyandetuijinyijirenmenfanghuyishidejiaqiang，renmenduibingdudekonghuangqingxujiangkuaisudedaohuanjie。yejiushishuo，shichangzuibeiguandeshihouyidingshizuikaishidenake，yejiushiqihuokaipandediyigejiaoyiri。daiyougaoganggandezibenshichangbazhezhongqingxufangdazhijixian，houqipanmianjiangmanmanxiuzhengzhezhongchaoyuqideqingxu，shenzhibupaichuchuxianchaoyuqidexiufuxingqing。

　　第二，開工延期綜合影響未必很大。延期開工是疫情管控的必然結果，但延期開工未必對市場產生超預期影響。原因如下：一yi是shi延yan期qi開kai工gong的de時shi間jian具ju有you不bu確que定ding性xing。從cong目mu前qian信xin息xi看kan，很hen多duo地di方fang限xian製zhi了le最zui早zao開kai工gong日ri，一yi方fang麵mian這zhe樣yang的de行xing政zheng措cuo施shi法fa律lv效xiao力li相xiang對dui較jiao低di，缺que乏fa嚴yan格ge執zhi行xing的de基ji礎chu；lingyifangmianxiangongyuanyuyiqingyebijiangzhongyuyiqing。zhexiexianzhicuoshihuiyinyiqingbianhuashishitiaozheng，yinershijianshangquefagangxing。ershiwangnianzhengyuekaigongqiangduyibanbijiaodi，jinnianyanqikaigongqijianchanshengdexuqiuquekoukenengdiyushichangyuqi。wangnianxiayoutongchangzaiyuanxiaojiehoucailuxukaigong，yinweizijin、天氣等原因，項目一般在3yuezhongxunqianhouzhenzhengdaodaxuqiudingfeng。erjinnianyanqihoudefugong，qiangdukenengchaoyuqi，bupaichuyidingchengdushangnenggoudixiaoyanqiqijianchanshengdexuqiuquekou。sanshiyanqikaigongchanshengdebeiguanqingxuyijingzaiqihuojiagezhongtixian，shenzhichaoyuqitixian。zhejiuyiweizhe，qihuojinyibudexiadiekongjianbeidafuyasuo。xianhuoshangduihouqixuqiuyeyouyidingdeqidai，jinguanzijinchuxianduanqiyali，yejiaonanchuxianchixudechaodijiapaohuoxianxiang。

　　第三，疫情結束後，建築業將扮演更加重要的托底經濟角色。受疫情影響，第一季度消費、jingchukoushoudaobukebimiandechongji，jingjigengduoyikaotouzihezhengfugoumailaituodi，erzhelianggefangmiandezuidaguixiubianshifangdichanhejichusheshijianshe。jibenkeyiquedingdeshi，suizheyiqingbuduanqudejieduanxingshengli，hongguancengmian，gexiangnizhouqitiaokongcuoshibijiangluxuchutai，zhichengzhongdaxiangmudekuaisutuijin；微觀層麵，對中小微企業的各項扶持和補助政策會空前細致、全麵、快速地鋪開，有利於市場信心在極短時間內快速恢複。因此，疫情結束後的鋼材市場更值得期待。

　　綜上所述，在疫情不斷好轉的預期下，後期鋼材市場不應過分悲觀。在操作上，建議螺紋主力合約RB2005逐步逢低位建倉，或在遠期升水的條件下，逐步進行RB2005與RB2010正套建倉，不建議RB2005與RB2010反套追多。

　　《中國冶金報》（2020年02月26日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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