近兩周以來，螺紋鋼呈現窄幅振蕩走勢。上周，螺紋鋼2005合約上漲0.79%至3571元/噸。現貨方麵，上海維持3750元/噸
，廣州維持4160元/噸，天津維持3630元/噸。

　　終端韌性十足

　　2019年
，房地產銷售端和投資端都超出了此前市場的普遍預期。臨近年底，房地產銷售麵積增速修複至0
，投資完成額增速保持在10%左右。目前來看
，2019年(nian)地(di)產(chan)的(de)超(chao)預(yu)期(qi)表(biao)現(xian)主(zhu)要(yao)得(de)益(yi)於(yu)兩(liang)點(dian)

，一(yi)是(shi)在(zai)低(di)利(li)率(lv)和(he)房(fang)價(jia)持(chi)續(xu)上(shang)漲(zhang)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)
，老(lao)百(bai)姓(xing)有(you)能(neng)力(li)和(he)意(yi)願(yuan)來(lai)持(chi)續(xu)購(gou)買(mai)房(fang)產(chan)，這(zhe)使(shi)得(de)房(fang)地(di)產(chan)銷(xiao)售(shou)表(biao)現(xian)非(fei)常(chang)穩(wen)定(ding)。二(er)是(shi)在(zai)連(lian)續(xu)的(de)信(xin)用(yong)收(shou)緊(jin)背(bei)景(jing)下(xia)，房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發(fa)周(zhou)期(qi)被(bei)拉(la)長(chang)
，導(dao)致(zhi)在(zai)本(ben)輪(lun)周(zhou)期(qi)的(de)下(xia)降(jiang)階(jie)段(duan)，投(tou)資(zi)在(zai)以(yi)非(fei)常(chang)平(ping)緩(huan)的(de)斜(xie)率(lv)下(xia)滑(hua)。本(ben)輪(lun)地(di)產(chan)周(zhou)期(qi)的(de)調(tiao)控(kong)是(shi)從(cong)2016年(nian)一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)房(fang)地(di)產(chan)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)開(kai)始(shi)的(de)，調(tiao)控(kong)思(si)路(lu)也(ye)從(cong)之(zhi)前(qian)的(de)限(xian)購(gou)轉(zhuan)向(xiang)限(xian)製(zhi)房(fang)地(di)產(chan)企(qi)業(ye)融(rong)資(zi)。當(dang)地(di)產(chan)公(gong)司(si)麵(mian)臨(lin)資(zi)金(jin)緊(jin)張(zhang)時(shi)就(jiu)容(rong)易(yi)出(chu)現(xian)兩(liang)個(ge)結(jie)果(guo)：一yi是shi房fang地di產chan企qi業ye為wei了le加jia快kuai資zi金jin回hui籠long，大da幅fu提ti高gao期qi房fang銷xiao售shou比bi例li。二er是shi房fang地di產chan企qi業ye開kai發fa周zhou期qi被bei拉la長chang
，房fang地di產chan企qi業ye將jiang有you限xian的de資zi金jin用yong於yu前qian端duan拿na地di和he開kai工gong上shang，同tong時shi為wei了le拿na到dao預yu售shou證zheng，也ye要yao加jia快kuai開kai盤pan前qian的de趕gan工gong
，而er取qu得de預yu售shou證zheng之zhi後hou，則ze放fang緩huan施shi工gong進jin度du，這zhe就jiu導dao致zhi2017年下半年之後建築工程投資大幅落後於地產投資完成額，房地產開工大幅領先房地產竣工，直到2019年9月二者才開始彌合。

　　zhiqianfangdichangaozhouzhuandoushijianlizaixiaoshoulianghaodejichushangde，zaidichanxiaoshouchixuzhuanfuzhiqian，zheyixianxiangkenengbuhuidafuzhuanbian。ermuqianlaikan，youyulilvchuyudiwei，yixianchengshixuqiubeichixuyazhi，fangjiarengranbaochixiangduiwendingdebeijingxia，xiaoshouxiahuakenenghennanzai2020年上半年顯現。

　　產量處於高位

　　長流程方麵，上周受高爐檢修影響，產量略有增加，全國高爐產能利用率（剔除無效產能）為83.3%，環比回落0.1個百分點，日均鐵水產量為222萬噸，環比回落0.7萬噸；五大品種鋼材產量回落30萬噸至996wandun。muqianfeigangyutieshuijiachachuyuxiangduigaowei，duitieshuichanliangbaohurengcun，jinliangzhoutieshuichanliangyouwangbaochizaigaowei，tieshuigongyingyechengweizhiyuegangcaishengchandezhuyaoyinsu。

　　供應麵進一步寬鬆，疊加鋼廠向下遊壓貨，社會庫存加速累積，增幅高於去年同期25萬噸，總庫存超過去年同期10%。在需求持續轉差
、長流程產量回落較慢的情況下
，年前累庫較快，將持續壓製現貨上漲空間，但從庫存推演來看，庫存峰值難以超過2017年同期，壓力仍在可控範圍內。

　　總zong體ti來lai看kan，臨lin近jin春chun節jie，需xu求qiu加jia速su走zou弱ruo，但dan是shi產chan量liang回hui落luo慢man於yu去qu年nian同tong期qi，加jia上shang北bei材cai南nan下xia資zi源yuan的de衝chong擊ji
，鋼gang材cai庫ku存cun累lei積ji超chao過guo市shi場chang普pu遍bian預yu期qi，這zhe也ye是shi造zao成cheng現xian貨huo上shang漲zhang受shou到dao壓ya製zhi的de原yuan因yin。但dan是shi受shou市shi場chang對dui年nian後hou預yu期qi的de支zhi撐cheng，期qi貨huo價jia格ge仍reng然ran保bao持chi窄zhai幅fu振zhen蕩dang格ge局ju。目mu前qian螺luo紋wen鋼gang供gong需xu整zheng體ti矛mao盾dun並bing不bu明ming顯xian，而er年nian後hou受shou地di產chan韌ren性xing影ying響xiang
，複fu工gong進jin度du預yu計ji保bao持chi正zheng常chang，這zhe將jiang在zai一yi定ding程cheng度du上shang為wei螺luo紋wen鋼gang價jia格ge提ti供gong向xiang上shang機ji會hui。操cao作zuo方fang麵mian，短duan期qi建jian議yi觀guan望wang為wei主zhu，關guan注zhu節jie後hou的de做zuo多duo機ji會hui。