鋼鐵市場近日走出超預期行情，以螺紋鋼為主的多個品種價格拉漲，一舉扭轉市場頹勢。分析人士指出
，11月末鋼材價格大漲主要因為供需關係改善。在目前的價格下，鋼鐵企業噸鋼毛利重回高位，上市鋼鐵企業有望迎來業績和估值修複。

　　漲價幅度超預期

　　截至11月22日
，Myspic普鋼絕對綜合價格指數為4055.97

，11月以來累計上漲178.04，全年單月漲幅居前。從全國品種均價看，螺紋現貨價格累計上漲315元/噸，漲幅為8.18%；熱軋價格上漲122元/噸，漲幅為3.34%；中厚板、冷軋、塗鍍均不同幅度上調價格。

　　同時
，日均交易量環比和同比均明顯增長。這顯示出價格上漲有需求支撐。Mysteel統計237家貿易商和需求方成交量數據顯示，11月以來日均成交量為21.77萬噸，同比增加5.36萬噸，增幅為32.66%。

　　具體需求方麵
，房地產、基建及相關需求被認為是帶動本輪價格上漲的主要驅動。2019年10月房地產數據顯示
，新項目開工出現反彈
，竣工有望繼續上行。據國家統計局公布的2019年1-10月全國房地產相關數據，1-10月新開工同比增長10%，較1-9月上升1.4個百分點；土地市場方麵，1-10月全國土地購置麵積同比下降16.3%，降幅較1-9月收窄3.9個百分點。此外
，1-10月商品房竣工麵積同比下降5.5%，降幅較1-9月收窄3.1個百分點。

　　挖掘機銷量從側麵印證了基建相關需求仍處於高位。中國工程機械工業協會發布的數據顯示
，2019年10月銷售各類挖掘機17027台，同比增長11.5%。而挖掘機銷量增長將改善板材市場的需求。

　　南材北運套利忙

　　部分區域尤其是華南區域鋼鐵供需失衡是本次價格上漲的一個導火索。相關數據顯示，廣州螺紋鋼主導品種目前價格已經升至5000元/噸，環比上漲近800元/噸
，目前處於全國最高水平。廣州地區的螺紋鋼較同期上海地區、華北地區以及東北地區的噸價差值分別約為900元、1150元和1250元。從業者感歎

，如此大的價差，從烏魯木齊調鋼材到廣州都有的賺。除華南地區外，廣西、甘肅和青海地區螺紋鋼價格近期漲幅較大。

　　值得注意的是
，廣州地區在螺紋鋼價格高位下成交情況良好。調查數據顯示
，廣州市場線材總庫存為41.19萬噸，周下降7.44萬噸
，降幅為15.3%
，庫存降幅再度擴大。

　　對(dui)於(yu)廣(guang)州(zhou)出(chu)現(xian)的(de)供(gong)需(xu)緊(jin)張(zhang)局(ju)麵(mian)，我(wo)的(de)鋼(gang)鐵(tie)網(wang)資(zi)訊(xun)總(zong)監(jian)徐(xu)向(xiang)春(chun)表(biao)示(shi)，受(shou)今(jin)年(nian)春(chun)節(jie)較(jiao)早(zao)趕(gan)工(gong)期(qi)等(deng)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)，華(hua)南(nan)地(di)區(qu)工(gong)地(di)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)。加(jia)之(zhi)北(bei)方(fang)受(shou)雨(yu)雪(xue)天(tian)氣(qi)影(ying)響(xiang)北(bei)材(cai)南(nan)下(xia)運(yun)輸(shu)受(shou)阻(zu)
，到(dao)貨(huo)不(bu)及(ji)時(shi)，導(dao)致(zhi)華(hua)南(nan)鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)下(xia)降(jiang)過(guo)快(kuai)，使(shi)得(de)價(jia)格(ge)出(chu)現(xian)超(chao)預(yu)期(qi)上(shang)漲(zhang)
，出(chu)現(xian)南(nan)北(bei)噸(dun)價(jia)差(cha)高(gao)達(da)1000元的異常情況。此外
，今年以來企業控製風險意識較強，主動去庫提前到了10月。而去年沒有出現這種情況。

　　業績估值料修複

　　市場已經做出積極反應
，位於華南
、西北等鋼價漲勢明顯地區的上市鋼企上周股價上漲明顯。其中
，韶鋼鬆山周漲幅達到20%
，方大特鋼和柳鋼股份周漲幅約為10%。

　　中泰證券指出
，鋼材社會庫存在旺季結束後的11月上旬仍能維持超過50萬噸的周降幅，這在曆史同期並不多見，反映出下遊需求之強。鋼價自7月yue見jian頂ding後hou回hui調tiao
，主zhu要yao受shou供gong應ying端duan限xian產chan不bu及ji預yu期qi等deng因yin素su影ying響xiang。當dang前qian

，去qu庫ku短duan周zhou期qi處chu於yu底di部bu區qu域yu，需xu求qiu偏pian強qiang帶dai來lai的de預yu期qi改gai善shan將jiang推tui動dong鋼gang價jia超chao跌die回hui升sheng，鋼gang鐵tie板ban塊kuai估gu值zhi有you望wang迎ying來lai階jie段duan性xing修xiu複fu。

　　毛利方麵，中泰證券測算

，11月後鋼鐵噸盈利快速回升至豐厚水平，不同品種噸鋼盈利漲跌互現。其中
，螺紋鋼（20mm）毛利上升163元/噸
，毛利率上升至24.42%
，冷軋板和中厚板則毛利出現下滑。估值方麵，鋼鐵企業股價較去年高點普遍對折，板塊存在估值修複的動力
，華菱鋼鐵、方大特鋼
、三鋼閩光、南鋼股份、新鋼股份等企業值得關注。

　　國(guo)金(jin)證(zheng)券(quan)則(ze)認(ren)為(wei)，從(cong)近(jin)期(qi)鋼(gang)鐵(tie)板(ban)塊(kuai)表(biao)現(xian)看(kan)，基(ji)本(ben)麵(mian)以(yi)及(ji)業(ye)績(ji)利(li)空(kong)已(yi)然(ran)消(xiao)化(hua)
，部(bu)分(fen)個(ge)股(gu)止(zhi)跌(die)企(qi)穩(wen)態(tai)勢(shi)較(jiao)為(wei)明(ming)顯(xian)。隨(sui)著(zhe)後(hou)續(xu)鋼(gang)價(jia)的(de)進(jin)一(yi)步(bu)反(fan)彈(dan)
，鋼(gang)鐵(tie)板(ban)塊(kuai)超(chao)跌(die)反(fan)彈(dan)機(ji)會(hui)進(jin)入(ru)蓄(xu)勢(shi)期(qi)，反(fan)彈(dan)有(you)望(wang)逐(zhu)步(bu)展(zhan)開(kai)。可(ke)以(yi)關(guan)注(zhu)兩(liang)類(lei)機(ji)會(hui)：低估值、高股息普鋼股。如三鋼閩光
、南鋼股份
、華菱鋼鐵等；重視優質高端特鋼類公司機會，如永興材料等。

　　對於華南地區本輪高價能持續多久的問題，多位分析師表示，受北方港口大雪大風天氣繼續影響
，裝船
、海hai運yun南nan下xia到dao貨huo延yan續xu遲chi緩huan。同tong時shi，周zhou邊bian部bu分fen電dian爐lu停ting產chan影ying響xiang供gong給gei
，需xu求qiu延yan續xu較jiao好hao，庫ku存cun降jiang幅fu再zai度du增zeng加jia。在zai價jia差cha影ying響xiang下xia全quan國guo資zi源yuan將jiang陸lu續xu向xiang廣guang東dong流liu通tong
，但dan從cong目mu前qian情qing況kuang看kan，短duan缺que至zhi少shao將jiang持chi續xu到dao12月。