左更

　　2019年
，全球經濟在中美貿易戰

、英國脫歐、歐洲難民潮以及多地地緣政治危機的影響下震蕩下行，經濟增長不及預期
，國際貨幣基金組織（IMF）下調2019年和2020年世界經濟增速至3.2%和3.5%。而經濟合作與發展組織（OECD）則更加看淡全球未來3年(nian)的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)並(bing)稱(cheng)關(guan)稅(shui)分(fen)歧(qi)升(sheng)級(ji)正(zheng)在(zai)損(sun)害(hai)國(guo)際(ji)貿(mao)易(yi)和(he)投(tou)資(zi)，導(dao)致(zhi)各(ge)國(guo)就(jiu)業(ye)麵(mian)臨(lin)更(geng)大(da)困(kun)難(nan)和(he)風(feng)險(xian)
，同(tong)時(shi)貿(mao)易(yi)分(fen)歧(qi)的(de)進(jin)一(yi)步(bu)升(sheng)級(ji)將(jiang)擾(rao)亂(luan)全(quan)球(qiu)供(gong)應(ying)鏈(lian)
、打擊市場信心、增加擴大就業和提高收入的難度。

　　受宏觀經濟麵影響，全球金屬礦業行業發展亦不及預期
，有色金屬主產區國家礦難、生產事故、罷工、工會活動頻繁，導致生產受阻，同時主要消費國經濟增長疲軟，有色金屬價格受供需兩端運營不暢拖累而震蕩偏軟運行。今年1月~11月


，國際銅平均價格為6016美元/噸，同比下降8.7%
；鋁均價為1816美元/噸，同比下降14.9%；鉛均價為2065美元/噸，同比下降9.3%；鋅均價為2480美元/噸

，同比下降15.4%；鎳均價為13977美元/噸，同比上升4.1%。2019年
，除鎳
、黃金等少數品種外，其他絕大多數有色金屬價格同比跌幅超過10%。

　　2019年，中國經濟繼續扮演全球經濟增長核心動力的作用，在中國房地產高於預期
、基建行業發力等因素的帶動下，以鐵礦石和鎳為代表的全球黑色金屬（鋼材）原料商品成為為數不多的“明星”。全球鋼材價格也在中國因素支撐下降幅低於有色金屬價格。

　　總體來看，在全球經濟發展多種不利因素製約下，2019年的全球金屬礦業市場發展不及預期

，整體市場呈偏弱下行態勢


，絕大多數金屬品種價格下挫。

　　中國金屬礦業行業產量保持較高增長

　　有色金屬

　　2019年1月~10月，中國10種有色金屬產量合計為4815萬噸


，同比增長4.6%。其中
，精煉銅產量為783.1萬噸，同比增長8.1%
；原鋁產量為2924.3萬噸

，同比增長0.7%；鉛產量為461.9萬噸，同比增長17.40%；鋅產量為512.3萬噸，同比增長9.4%。銅加工材產量為1586.1萬噸，同比增長9.8%。氧化鋁產量為6077.2萬噸，同比增長4.4%；鋁材產量為4240.9萬噸，同比增長5.7%。自2000年以來，中國10種有色金屬產量穩步增長，20年時間裏產量增長近6.4倍，年化增長率超過10%。

　　黑色金屬

　　今年1月~10月份
，中國累計生產生鐵67518萬噸、粗鋼82922萬噸、鋼材101034萬噸，累計同比增長5.4%
、7.4%、9.8%。今年1月~10月份，中國平均日產粗鋼272.8萬噸
，較2018年同期254.5萬噸的平均水平增長了18.3萬噸，按1月~10月份平均日產粗鋼水平或平均日產粗鋼增幅推算的中國2019年全年粗鋼產量均將接近或略高於10億噸，將再創曆史新高。

　　自2000年以來，中國粗鋼產量保持較高速度增長，2019年預計產量將是2000年中國粗鋼產量的7.8倍，年增長幅度接近11.5%，產量年增速略高於有色金屬。

　　中國金屬礦業行業利潤下滑超三成

　　根據國家統計局公布的數據，2019年1月~10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額50151.0億元，同比下降2.9%
，降幅比1月~9月份擴大0.8個百分點。其中，金屬礦業行業實現利潤3568.6億元，同比下降30.6%，占全國規模以上工業企業總額的7.1%。

　　今年前10個月，金屬礦業行業利潤按子行業分類貢獻如下：

　　黑色金屬礦采選業實現利潤206.1億元，同比增長189.5%
，行業利潤率為7.12%；黑色金屬冶煉和壓延加工業實現利潤2119.1億元
，同比下降44.2%，行業利潤率為3.59%。有色金屬礦采選業實現利潤258.1億元，同比下降23.0%，行業利潤率為9.50%
；有色金屬冶煉和壓延加工業實現利潤985.3億元
，同比增長5.4%，行業利潤率為2.14%。

　　綜合來看，1月~10月份中國有色金屬行業實現利潤1243.4億元
，同比下降2.1%，總體運行情況與2018年相比較為平穩
，略有下降；而黑色金屬行業則下滑嚴重，行業利潤僅為2325.2億元，較2018年同期下降近40%。

　　中國有色金屬價格跌幅小於國際市場價格

　　2019年1月~11yuefen

，shouzhongmeimaoyizhanhezhongguojingjixiaxingyalideyingxiang。woguoyitongweidaibiaodeyousejinshujiagezhengtizhendangpianruoyunxing。shanghaiyousejinshujiaoyishichangxianhuojiagezhishuxianshi：1月~11月份，銅平均價格為47646元/噸

，同比下降6.1%；鋁均價為13908元/噸
，同比下降2.4%
；鉛均價為16752元/噸，同比下降12.5%；鋅均價為20400元/噸
，同比下降13.4%；鎳均價為111452元/噸，同比上升5.5%。duibiguojishichangjiage，keyikanchuzhongguoyousejinshujiagediefuxiaoyuguojishichang，erzhangfugaoyuguojishichang
，zhechongfenshuominglezhongguoxuqiuduiquanqiujinshuxiaofeideladongzuoyong。

　　鐵礦石價格瘋漲大幅吞噬鋼鐵行業利潤

　　2019年，在金融市場“瘋狂”投機加之淡水河穀礦難等因素的推動下
，鐵礦石價格一度瘋狂拉漲超過90%。根據鋼協鐵礦石價格指數，中國進口鐵礦石價格由年初的69美元/噸最高被拉至118美元/噸以上。即便8月份後鐵礦石價格大幅回調，但截至2019年10月末的平均進口價格仍在92.40美元/噸的高位
，相比2019年67.6美元/噸的均價上漲37%。

　　根據海關總署的數據，1月~10月份中國平均進口價格為96.05美元/噸
，據此估算，2019全年預計進口鐵礦石將較2018年多支付近260億美元（約合人民幣1900億元以上）
，與國家統計局公布的1月~10月(yue)份(fen)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)冶(ye)煉(lian)和(he)壓(ya)延(yan)加(jia)工(gong)業(ye)全(quan)行(xing)業(ye)利(li)潤(run)相(xiang)差(cha)無(wu)幾(ji)。這(zhe)一(yi)數(shu)字(zi)也(ye)充(chong)分(fen)說(shuo)明(ming)了(le)暴(bao)漲(zhang)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)是(shi)導(dao)致(zhi)中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)利(li)潤(run)整(zheng)體(ti)大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)。

　　由you於yu中zhong國guo鋼gang鐵tie生sheng產chan以yi長chang流liu程cheng為wei主zhu，鐵tie礦kuang石shi是shi必bi不bu可ke少shao的de原yuan料liao。高gao企qi的de鐵tie礦kuang石shi價jia格ge大da幅fu吞tun噬shi了le中zhong國guo鋼gang鐵tie行xing業ye的de利li潤run。根gen據ju國guo家jia統tong計ji局ju公gong布bu的de數shu據ju計ji算suan，1月~10月份中國鋼鐵行業的利潤率僅為3.59%，較2018年全年6.0%的利潤率水平下降超過40%。按1月~10月份鋼鐵行業累計粗鋼產量計算的2019年中國平均粗鋼利潤僅為255元/噸，較2018年全年433元/噸的水平大幅下滑178元/噸，降幅超過41%。

　　2019年中國金屬礦業行業的突出問題

　　總體來看，2019年1月~10月我國規模以上工業增加值同比實際增長5.6%
，工(gong)業(ye)生(sheng)產(chan)運(yun)行(xing)總(zong)體(ti)平(ping)穩(wen)
，但(dan)受(shou)到(dao)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)減(jian)弱(ruo)和(he)外(wai)部(bu)不(bu)確(que)定(ding)因(yin)素(su)增(zeng)多(duo)等(deng)不(bu)利(li)條(tiao)件(jian)的(de)影(ying)響(xiang)
，金(jin)屬(shu)礦(kuang)業(ye)行(xing)業(ye)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)較(jiao)大(da)
，存(cun)在(zai)以(yi)下(xia)幾(ji)方(fang)麵(mian)突(tu)出(chu)問(wen)題(ti)。

　　一是金屬礦業行業供給側結構性改革仍需加強。

　　目(mu)前(qian)
，我(wo)國(guo)金(jin)屬(shu)礦(kuang)業(ye)行(xing)業(ye)正(zheng)處(chu)於(yu)傳(chuan)統(tong)原(yuan)材(cai)料(liao)領(ling)域(yu)新(xin)舊(jiu)動(dong)能(neng)轉(zhuan)換(huan)的(de)困(kun)難(nan)時(shi)期(qi)，供(gong)給(gei)側(ce)結(jie)構(gou)性(xing)改(gai)革(ge)還(hai)需(xu)要(yao)進(jin)一(yi)步(bu)推(tui)進(jin)
，產(chan)能(neng)過(guo)剩(sheng)仍(reng)然(ran)威(wei)脅(xie)著(zhe)行(xing)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)，除(chu)電(dian)解(jie)鋁(lv)相(xiang)對(dui)較(jiao)好(hao)外(wai)，我(wo)國(guo)在(zai)鋼(gang)鐵(tie)、不鏽鋼
、銅、鉛、鋅
、鎂
、鎢冶煉、稀土分離
、yousejinshujiagongjiyingzhihejindengchuantongjinshushengchanlingyuyiranzhecunzaijigaodechannengguoshengfengxian。jinnianlai，suizhezhongguoduixinnengyuanlingyutouzireqingdegaozhang
，zhongguoduiyisanyuanzhengjicailiaonie、鋰

、鈷為代表的新型金屬材料領域的投資逐漸呈現過熱態勢，市場投資風險與日預增。

　　相xiang比bi國guo外wai發fa達da國guo家jia的de產chan業ye結jie構gou
，我wo國guo金jin屬shu礦kuang業ye及ji下xia遊you行xing業ye的de產chan業ye結jie構gou仍reng需xu大da力li調tiao整zheng，龍long頭tou領ling軍jun企qi業ye對dui整zheng體ti產chan業ye鏈lian的de實shi際ji控kong製zhi能neng力li不bu強qiang，嚴yan重zhong製zhi約yue了le金jin屬shu礦kuang業ye行xing業ye的de健jian康kang發fa展zhan。

　　二是金融市場的投機行為加劇了市場的不穩定和波動。

　　jinshukuangyeshizibenmijixingxingye，xuyaodaliangdezijin。jindaigongyeyilai，jinrongzibenshizhongshijinshukuangyefazhanhebiangezhongbukehushidezhongyaoliliang。jiezhujinrongziben，lituo
、jianengkedengguojikuangyejutoudeyishougouqianlijudadekuangchanziyuan，chixubaochifengxiankantantouru，kuodazichanguimo，tuozhanchanyelian

，zengqiangshichangjingzhengli，bingbuduantongguojinrongshouduanzhangwoquanqiuyousejinshukuangchandingjiaquanhehuayuquan。

　　隨著中國金融市場的興起，中國金屬礦產品的金融屬性日益增加。中國鋼鐵
、鐵礦石黑色係金融衍生品市場已成為目前全球獨大的金屬商品金融市場。我們本應充分利用好這一優勢來實現“彎道超車”

，爭奪話語權，但在投機資本的刺激下，這一市場卻變成國際資本“掠奪”中國鋼鐵行業利潤的工具。2019年以來鐵礦石價格的異常波動和7月(yue)份(fen)後(hou)上(shang)期(qi)所(suo)鎳(nie)價(jia)迅(xun)猛(meng)拉(la)漲(zhang)，都(dou)說(shuo)明(ming)中(zhong)國(guo)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)金(jin)融(rong)衍(yan)生(sheng)品(pin)市(shi)場(chang)的(de)不(bu)完(wan)備(bei)性(xing)。因(yin)此(ci)
，如(ru)何(he)利(li)用(yong)金(jin)融(rong)衍(yan)生(sheng)品(pin)市(shi)場(chang)的(de)資(zi)本(ben)力(li)量(liang)平(ping)抑(yi)原(yuan)料(liao)價(jia)格(ge)，帶(dai)動(dong)中(zhong)國(guo)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)（鋼材）市場的高質量發展是未來我國相關管理部門必須正視和慎重考慮的問題。

　　三是中國金屬礦業企業國際市場運營、競爭能力亟待全麵提高。

　　youyuquanqiukuangchanziyuanbeishaoshukuangyejutougaodulongduan

，jinshushangpindedingjiaquanbeilaolaozhangwo。shouziranbingfuyueshu，zhongguoguoneijinshukuangshangonggeizengchangfali，zhinengyikaohaiwaijinshukuangchanziyuanshurulaibaozhangjingjifazhansuoxu。danyouyuzhongguoqiyezouchuqudeshijianjiaowan，huoqudehaiwaiyousejinshukuangchanziyuanziranbingfujiaocha
，huoquziyuandechengbenjiaogao，daozhizhongguoqiyehuoquhaiwaiyousejinshuziyuandejinshuliangchanchudi、噸礦投資成本高
，應對市場價格下行風險的能力低
，資源接續能力差，難以形成對國內的持續穩定供給能力和對市場的持續競爭力。

　　同時
，中國企業海外金屬礦產資源投資國主要集中於中東、非洲、南nan美mei等deng經jing濟ji欠qian發fa達da地di區qu國guo家jia
，投tou資zi國guo地di緣yuan政zheng治zhi風feng險xian和he國guo家jia政zheng策ce風feng險xian大da。加jia之zhi政zheng治zhi偏pian見jian等deng原yuan因yin造zao成cheng拉la丁ding美mei洲zhou與yu非fei洲zhou等deng地di區qu對dui殖zhi民min主zhu義yi資zi源yuan掠lve奪duo存cun在zai較jiao強qiang的de反fan感gan，一yi些xie國guo家jia甚shen至zhi將jiang中zhong資zi企qi業ye的de投tou資zi行xing為wei看kan作zuo是shi掠lve奪duo其qi礦kuang產chan資zi源yuan的de“新殖民主義”。多種不利因素導致我國金屬礦業領域海外項目投資項目失敗較多

、回hui報bao率lv較jiao低di。今jin年nian初chu以yi來lai
，南nan美mei國guo家jia的de多duo次ci罷ba工gong和he工gong會hui運yun動dong都dou嚴yan重zhong影ying響xiang了le我wo國guo金jin屬shu礦kuang業ye企qi業ye投tou資zi項xiang目mu的de正zheng常chang生sheng產chan。我wo國guo金jin屬shu礦kuang業ye企qi業ye海hai外wai市shi場chang運yun營ying能neng力li還hai需xu要yao全quan方fang位wei的de提ti升sheng。

　　四是中美貿易戰和地緣政治危機使得全球經濟增速減緩，中國經濟承壓嚴重。

　　2019年以來，中美貿易關係緊張，貿易戰多次“一觸即發”。同時，英國脫歐、歐洲難民危機等全球地緣政治不穩
、政zheng權quan更geng迭die，資zi源yuan國guo貿mao易yi保bao護hu主zhu義yi抬tai頭tou。全quan球qiu經jing濟ji因yin此ci受shou到dao極ji大da拖tuo累lei，經jing濟ji發fa展zhan增zeng速su放fang緩huan。同tong時shi，中zhong國guo經jing濟ji處chu於yu轉zhuan型xing升sheng級ji的de關guan鍵jian階jie段duan，經jing濟ji轉zhuan型xing壓ya力li較jiao大da，外wai部bu環huan境jing承cheng壓ya嚴yan重zhong
，經jing濟ji增zeng速su放fang緩huan至zhi6%左右。

　　2020年我國金屬礦業下行壓力或將繼續加大

　　展望2020年
，我國金屬礦業行業將呈現以下幾個特點。

　　一是2020年金屬礦業行業或仍將偏弱運行。

　　2020年

，預計全球經濟增速不容樂觀，美國經濟增長缺乏實質性動力
，發達國家經濟持續放緩。中國經濟增速或將繼續回落至6%以內，甚至有可能跌至5%~5.5%左右水平。2020年中國經濟運行整體承壓嚴重。

　　從金屬礦業的下遊主要消費行業上看：首先，國家多次強調“房子隻住不炒”
，房地產行業收縮嚴重

，對國民經濟的支撐力度逐漸減弱。其次，基建行業對金屬礦業的緩刺激作用成為2020年支撐金屬特別是黑色金屬發展的最大力量，但基建行業對經濟的刺激是“緩釋”效(xiao)果(guo)
，難(nan)以(yi)迅(xun)速(su)產(chan)生(sheng)較(jiao)大(da)效(xiao)能(neng)。再(zai)次(ci)
，汽(qi)車(che)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)隨(sui)著(zhe)保(bao)有(you)量(liang)的(de)增(zeng)加(jia)而(er)進(jin)入(ru)頂(ding)部(bu)區(qu)間(jian)，對(dui)金(jin)屬(shu)的(de)需(xu)求(qiu)增(zeng)量(liang)減(jian)少(shao)。而(er)其(qi)他(ta)金(jin)屬(shu)消(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)，如(ru)：造船、輕工、家電等行業或將維持現有水平。以通訊和航天航空為代表的高科技領域對金屬消費或將可期。

　　總體來看
，在全球經濟運行的大環境相對趨弱的情況下，金屬礦業行業發展確有壓力。

　　二是鎳或仍將是有色金屬行業最具亮點的“明星”商品。

　　印度尼西亞政府宣布自2020年1月份起禁止紅土鎳礦的出口。這對中國原料的供應帶來較強的衝擊。2019年7月份起
，鎳價由13000美元/噸一路飆升至18000美元/噸(dun)。印(yin)尼(ni)禁(jin)礦(kuang)令(ling)使(shi)得(de)我(wo)國(guo)原(yuan)本(ben)就(jiu)依(yi)靠(kao)紅(hong)土(tu)鎳(nie)礦(kuang)的(de)局(ju)麵(mian)變(bian)得(de)更(geng)加(jia)緊(jin)張(zhang)。雖(sui)然(ran)近(jin)期(qi)鎳(nie)價(jia)因(yin)前(qian)期(qi)的(de)上(shang)漲(zhang)過(guo)度(du)而(er)大(da)幅(fu)下(xia)挫(cuo)，但(dan)價(jia)格(ge)運(yun)行(xing)趨(qu)勢(shi)未(wei)改(gai)
，未(wei)來(lai)隨(sui)著(zhe)市(shi)場(chang)鎳(nie)供(gong)給(gei)的(de)短(duan)缺(que)

，鎳(nie)價(jia)或(huo)將(jiang)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)運(yun)行(xing)態(tai)勢(shi)。

　　三是銅價或將有所緩解，其他金屬則仍將保持低位運行。

　　2019年智利以礦業為主的經濟崩盤
，玻利維亞

、秘魯等國家的罷工使得南非國家市場秩序變得極為混亂，市場供給擾動因素增多。2020年(nian)，隨(sui)著(zhe)中(zhong)美(mei)貿(mao)易(yi)戰(zhan)趨(qu)於(yu)緩(huan)和(he)加(jia)之(zhi)市(shi)場(chang)幹(gan)擾(rao)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)逐(zhu)漸(jian)消(xiao)退(tui)，銅(tong)價(jia)或(huo)將(jiang)相(xiang)對(dui)趨(qu)強(qiang)運(yun)行(xing)，業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)對(dui)銅(tong)商(shang)品(pin)仍(reng)保(bao)持(chi)長(chang)期(qi)較(jiao)為(wei)樂(le)觀(guan)的(de)態(tai)度(du)。

　　除銅外

，其他有色金屬價格或仍將低位運行，在整體經濟看空的形勢下，料整體價格走勢難有改觀。

　　四是鋼價或因經濟偏弱承壓下行。

　　縱觀國家對鋼鐵工業的要求，“控產量、穩增長、提質量
、降成本、增效益”將伴隨中國鋼鐵行業砥礪前行。

　　工信部公布的信息顯示
，2020年
，我國將有超過5000萬噸的新增鋼鐵產能釋放
，對鋼材消費市場的衝擊較大，整體市場的弱供需關係將被打破。2020年中國鋼價或將承壓下行
，壓迫鐵礦石原料價格向下運行。

　　五是鐵礦石價格或因供過於求而承壓下行。

　　2020年
，淡水河穀將從礦難帶來的影響中逐漸恢複，恢複3000萬wan噸dun左zuo右you的de產chan能neng

，加jia上shang英ying美mei資zi源yuan等deng傳chuan統tong鐵tie礦kuang石shi生sheng產chan商shang的de擴kuo產chan，鐵tie礦kuang石shi供gong給gei側ce壓ya力li增zeng加jia。在zai供gong給gei增zeng大da而er需xu求qiu放fang緩huan的de雙shuang重zhong壓ya力li下xia，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge或huo將jiang承cheng壓ya下xia行xing。