程鵬

　　國際宏觀方麵，中美貿易關係存在緩和預期。5月10日—11日，中美經貿高層會談在瑞士日內瓦舉行。中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰表示
，此次中美經貿高層會談坦誠
、深入、具有建設性
，達成重要共識，並取得實質性進展。當地時間5月12日，雙方發布《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》，達成多項積極共識
，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反製關稅
；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反製關稅。雙方一致同意建立中美經貿磋商機製，就經貿領域各自關切保持密切溝通，開展進一步磋商。

　　北京時間5月8日淩晨，美聯儲連續第3次將基準利率維持在4.25%～4.5%，美mei聯lian儲chu強qiang調tiao不bu確que定ding性xing及ji滯zhi脹zhang風feng險xian上shang升sheng
，維wei持chi觀guan望wang態tai度du，不bu急ji於yu調tiao整zheng貨huo幣bi政zheng策ce。在zai決jue議yi聲sheng明ming中zhong，美mei聯lian儲chu維wei持chi對dui經jing濟ji動dong能neng穩wen健jian的de判pan斷duan，但dan強qiang調tiao經jing濟ji前qian景jing的de不bu確que定ding性xing進jin一yi步bu增zeng強qiang，且qie高gao失shi業ye率lv和he高gao通tong脹zhang的de風feng險xian已yi經jing上shang升sheng。美mei聯lian儲chu後hou續xu降jiang息xi決jue策ce主zhu要yao取qu決jue於yu就jiu業ye數shu據ju和he通tong脹zhang數shu據ju
，若ruo就jiu業ye數shu據ju在zai6月份的議息會議前明顯走弱，而4月、5月份的通脹壓力仍可控，那麼美聯儲仍有一定概率在6月份降息，否則美聯儲可能要推遲到7月份甚至以後出台再次降息的決策。

　　國內宏觀方麵，貨幣政策提前落地，財政政策存量加速。5月7日
，央行發布一攬子金融政策打出“組合拳”
，其中包括：降低存款準備金率0.5個百分點，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元


；完善存款準備金製度，階段性將汽車金融公司
、金融租賃公司的存款準備金率從目前的5%調降至0；下調政策利率0.1個百分點
，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調降至1.4%
，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點；下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，各類專項結構性工具利率、支農支小再貸款利率均從目前的1.75%降至1.5%
，抵押補充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%；降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點
，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調整。財政政策基於4月份的中共中央政治局會議定調，為後續財政增量刺激預留了一定想象空間，但現階段仍以存量加速為主。

　　產業方麵，4月份鋼材出口保持韌性，鋼材出口“以價換量”的特征仍然顯著
， 5月份鋼材出口或高位小幅回落。海關總署5月9日數據顯示，2025年4月份中國出口鋼材1046.2萬噸
，較上月增加0.6萬噸
，環比增長0.1%。1月—4月份中國累計出口鋼材3789.1萬噸，同比增長8.2%。4月份中國進口鋼材52.2萬噸，較上月增加2.1萬噸，環比增長4.2%。1月—4月份中國累計進口鋼材207.2萬噸，同比下降13.9%。4月份中國鋼材出口總量環比增長0.1%，出口量級雖持續破千萬噸，但增速明顯放緩。5月份鋼材出口依舊可以通過出口其他品種，或拓展其他海外市場來應對
，所以整體出口並不如預期悲觀。預計5月份鋼材出口量仍將維持高位
，但整體小幅回落
，鋼材出口受到的影響更多將在第3季度有所體現。

　　供應方麵，4月份鐵礦石進口量環比
、同比均增加。4月份，我國鐵礦石進口量為10313.80萬噸，同比增幅從3月份的-6.5%升至1.3%，進口金額的同比增幅從3月份的-21.5%升至-12.2%。5月份是海外礦發運旺季，預計主流礦山發運量保持平穩回升態勢，供給端支撐力度邊際減弱。

　　需求方麵，國內鐵礦石需求整體處於曆史同期高位

，日均鐵水產量連續兩周維持超245萬噸（鋼聯口徑），conggangcaibiaoguanxuqiuhuiluojichukouduanyuqiyingxiangdejiaoduyuce，rijuntieshuichanliangshangshenggaoduyouxianqieduanqixuqiuduanjiandinggailvpianda，dandangqiangangchangyinglishuipingjiaogao
，yuqixiazhourijuntieshuichanliangjiangbaochixiangduigaowei
，houqixudengdaichukouduanlikongyanzheng。

　　庫存方麵，從當前國內高企的需求及鋼企盈利水平來看
，5月(yue)份(fen)港(gang)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)將(jiang)保(bao)持(chi)相(xiang)對(dui)平(ping)穩(wen)或(huo)偏(pian)向(xiang)於(yu)去(qu)庫(ku)存(cun)，但(dan)從(cong)整(zheng)體(ti)評(ping)估(gu)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，庫(ku)存(cun)整(zheng)體(ti)處(chu)於(yu)高(gao)位(wei)，階(jie)段(duan)性(xing)去(qu)庫(ku)存(cun)難(nan)以(yi)提(ti)供(gong)向(xiang)上(shang)驅(qu)動(dong)。後(hou)期(qi)關(guan)注(zhu)供(gong)給(gei)端(duan)發(fa)運(yun)回(hui)升(sheng)幅(fu)度(du)及(ji)需(xu)求(qiu)端(duan)拐(guai)點(dian)出(chu)現(xian)時(shi)間(jian)。

　　中(zhong)美(mei)貿(mao)易(yi)關(guan)係(xi)存(cun)在(zai)緩(huan)和(he)跡(ji)象(xiang)，市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)鋼(gang)材(cai)出(chu)口(kou)需(xu)求(qiu)的(de)預(yu)期(qi)有(you)所(suo)改(gai)善(shan)。短(duan)期(qi)國(guo)內(nei)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)進(jin)入(ru)完(wan)全(quan)真(zhen)空(kong)階(jie)段(duan)，後(hou)期(qi)國(guo)內(nei)增(zeng)量(liang)政(zheng)策(ce)主(zhu)要(yao)依(yi)據(ju)關(guan)稅(shui)影(ying)響(xiang)及(ji)權(quan)益(yi)市(shi)場(chang)表(biao)現(xian)。短(duan)期(qi)需(xu)求(qiu)基(ji)本(ben)見(jian)頂(ding)但(dan)需(xu)等(deng)待(dai)拐(guai)點(dian)出(chu)現(xian)，隨(sui)著(zhe)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)給(gei)端(duan)持(chi)續(xu)回(hui)升(sheng)
，預(yu)計(ji)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)將(jiang)整(zheng)體(ti)保(bao)持(chi)平(ping)衡(heng)偏(pian)寬(kuan)鬆(song)格(ge)局(ju)。

　　綜上所述
，筆者預測短期礦價以區間震蕩為主
，I2509合約價格區間為690元/噸～720元/噸
，外盤FE06合約價格區間為95美元/噸～98美元/噸。

　　《中國冶金報》（2025年05月15日 03版三版）