有助於鋼價溫和回升

　　陳克新

　　9月14日
，中國人民銀行宣布於2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。此次下調後
，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。

　　這是央行今年初以來第二次降準，預計釋放中長期資金超5000億元。筆者認為，央行時隔半年後再次降準，將利好鋼材市場，主要體現在以下5個方麵：

　　一是營造出對鋼材市場友好的大環境。央行在今年初以來接連放出降息
、優化房地產金融政策等“大招”後，如今二度降準，保持流動性合理充裕，這將進一步推動經濟持續恢複向好，為鋼材市場營造出良好的宏觀經濟大環境。

　　二是支持實體經濟發展
，刺激更多鋼材需求釋放。cicijiangzhunjiangjilijinrongjigouzengjiaduishitijingjidezijintouru，yujijiangyoudaliangzijinjinrushitijingjilingyu
，cijigangcaixuqiushifang。liru，cicijiangzhunyouwangduifangdichanxingyedailaijijiyingxiang。jubuwanquantongji，jiezhi9月14日，全國超過30個省份出台房地產行業優化政策
，因城施策力度加大
，多個二線城市全麵取消限購、限售政策。此次降準落地後，購房者與房地產開發企業的合理資金需求有望得到更大力度的支持，房地產市場預期有望進一步修複。

　　三是有利於降低資金使用成本。今年初以來
，通過央行接連降準
、降息，實體經濟融資成本明顯下降。數據顯示，今年前8個月

，全國企業貸款利率降至曆史低位，個人住房貸款利率同比也下降0.95gebaifendian。cicijiangzhunluodihou，shitijingjirongzichengbenxiajiangkongjianyouwangjinyibukuoda，youliyutuidongqiyerongzihejuminxindaichengbenjixuxiajiang，tishengjingjihuoyuedu。

　　四是釋放出積極信號。此次央行再降準25個基點，釋放了積極信號
，表明決策部門穩增長方向堅定
，逆周期調節力度正在不斷加大，且政策工具充足。接連不斷的寬貨幣“大招”頻出，“保持流動性合理充裕”承諾得以實現，鋼材市場向好預期也將得到進一步強化。

　　五是支持鋼材及黑色商品價格溫和回升。自今年6yuefenyilai，woguogangcaijiagechudihuisheng。cicijiangzhunzengqianglejinrongzhichikuoneixudehoujin。suizheshichangxinxinhuifujizhengcechuandaoxiaoyingxianxian，jingjixunhuanchangtongchengdujiangjinyibutisheng，youliyufahuijinrongziyuandexianqidaidongzuoyong，youzhuyugangcaijiagewenhehuisheng。

　　政策“暖意”不可阻擋

　　吳秀青

　　“金九”剛過半，突發的降準超出了市場預期。從8月15日降息開始，經曆LPR（貸款市場報價利率）調整

、fangdichangexiangwenshizhengcechulu


，daoxianzaiyouyinglaichaoyuqijiangzhun，zhengcezhudongchujideyituyuelaiyuemingxian。shouciyingxiang，heisejinshushichangyuqiyezhengyouguanwangzhuanxiangjiji。

　　行業基本麵維持健康水平

　　國家統計局最新數據顯示
，今年前8個月，我國粗鋼產量達到71293萬噸，同比增長2.6%。截至9月14日，全國五大鋼材品種鋼廠庫存、社會庫存合計為1579.4萬噸，略低於去年同期水平。可見，鋼材庫存並未因市場普遍感受到的“需求疲軟”而增加。

　　價格方麵
，中國鋼材價格指數有所下降。9月15日當周，中國鋼材價格指數（CSPI）為108.83點，比8月末下降0.13%，同比下降3.40%。利潤方麵
，數據顯示，今年上半年，中國鋼鐵工業協會會員企業利潤總額為330億元，同比下降68.8%；虧損麵為44.6%
，同比上升17.4個百分點。今年前7個月，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額為49.6億元，同比下降90.5%。

　　同時
，鋼材出口依然保持強勢，緩解了國內庫存壓力。今年前7個月
，國內出口鋼材5118.5萬噸

，同比增加1125.8萬噸；鋼材淨出口4689萬噸，同比增加1331萬噸。這意味著
，國內鋼材市場庫存因此減少了1331萬噸的壓力。

　　綜合來看，今年初以來，我國鋼鐵行業運行表現出“高產量、低利潤
、高出口
、低庫存”的特點。從企業盈利能力來看，優特鋼
、板(ban)材(cai)明(ming)顯(xian)優(you)於(yu)長(chang)材(cai)。雖(sui)然(ran)國(guo)家(jia)尚(shang)未(wei)出(chu)台(tai)強(qiang)製(zhi)性(xing)的(de)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)，但(dan)由(you)於(yu)利(li)潤(run)的(de)約(yue)束(shu)

，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)在(zai)生(sheng)產(chan)上(shang)也(ye)保(bao)持(chi)了(le)相(xiang)對(dui)克(ke)製(zhi)，企(qi)業(ye)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)進(jin)一(yi)步(bu)分(fen)化(hua)。此(ci)外(wai)
，雖(sui)然(ran)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)下(xia)行(xing)嚴(yan)重(zhong)拖(tuo)累(lei)了(le)需(xu)求(qiu)，但(dan)造(zao)船(chuan)、電動汽車的超強表現也拉動了中厚板需求釋放，我國鋼鐵行業基本麵依然維持健康水平。

　　我國經濟已進入築底回暖階段

　　近期，降息、“認房不認貸”、降準等各種實質性政策不斷推出，甚至連社會融資、信貸數據、降準出台等都打破了常規發布時間，足見國家對穩經濟的決心之大，目的就是要讓市場參與者恢複信心。

　　數據顯示，8月份製造業PMI（采購經理指數）為49.7%，接近擴張區間，連續4個月實現環比正增長；CPI（消費者物價指數）為0.1%
，同比
、環比均轉正。從下遊行業來看，7月份，房地產行業主要指標繼續下降
，降幅有所收窄；基建投資保持增長，增幅有所收窄
；製造業總體平穩運行，船舶

、家電行業保持較快增長

，汽車產量小幅下降，集裝箱產量繼續下降。

　　通過上述數據不難看出
，我國經濟已經進入築底回暖階段，此時就需要政策進一步去激活

，讓實體經濟尤其是民營經濟感受到政策的“溫度”，從而抓緊投入到經濟發展中。毋庸置疑
，國家當前激活經濟的決心是強大的，過程或許會曲折，但結果值得期待。

　　“金九銀十”是我國建築行業的黃金季節
，也是經濟回暖的窗口期，對於後期鋼材價格走勢，我們要有更加積極的態度。

　　有望提振市場信心

　　李玥瀅

　　隨著此次央行降準，釋放資金流動性，宏觀政策的刺激效應有望提振市場信心
，進而助力鋼材價格迎來階段性築底反彈。目前來看，9月下旬至10月份將成為穩增長、穩經濟政策出台的關鍵期。

　　回顧已走過半程的“金九”，鋼材市場未能上演預期中的上漲行情，鋼材價格基本漲跌互現。以期貨市場為例，螺紋鋼主力合約價格在3800元/噸的關口反複拉扯，始終沒有形成向上突破的動力。鋼材現貨市場受期貨市場波動影響，各品種價格漲跌不一，在10元/噸～50元/噸的範圍反複震蕩。

　　筆者認為，鋼材市場在“金九”未能兌現旺季預期的原因主要有以下方麵：

　　一是需求不及預期，拖累鋼材價格上行。進入9月yue份fen後hou，需xu求qiu未wei能neng實shi現xian超chao預yu期qi修xiu複fu，需xu求qiu規gui模mo與yu往wang年nian同tong期qi相xiang比bi處chu於yu低di位wei水shui平ping。在zai需xu求qiu支zhi撐cheng不bu足zu的de影ying響xiang下xia
，市shi場chang悲bei觀guan情qing緒xu加jia濃nong
，導dao致zhi鋼gang材cai價jia格ge無wu法fa向xiang上shang突tu破po，隻zhi能neng被bei動dong下xia調tiao，尋xun找zhao新xin的de突tu破po點dian。

　　二是宏觀層麵缺乏新的利好政策支撐。9月yue上shang旬xun，宏hong觀guan層ceng麵mian並bing未wei出chu台tai更geng多duo的de利li好hao政zheng策ce

，前qian期qi政zheng策ce利li好hao被bei市shi場chang持chi續xu消xiao化hua後hou，市shi場chang缺que乏fa新xin的de支zhi撐cheng因yin素su。尤you其qi是shi在zai房fang地di產chan行xing業ye持chi續xu低di迷mi的de情qing況kuang下xia，資zi本ben市shi場chang看kan空kong情qing緒xu增zeng多duo，前qian期qi獲huo利li兌dui現xian離li場chang增zeng多duo，直zhi接jie導dao致zhi期qi貨huo市shi場chang震zhen蕩dang
，進jin而er帶dai動dong現xian貨huo市shi場chang出chu現xian情qing緒xu性xing回hui調tiao。

　　綜合來看，階段性政策刺激不足疊加需求釋放不及預期
，導致了鋼材市場在“金九”開局受挫。不過，筆者認為
，經曆了開局的震蕩調整
，隨著此次央行降準落地
，後市尤其是“銀十”市場行情依然值得期待。

　　一是粗鋼產量“平控”效果逐漸顯現。國家統計局最新數據顯示，8月份，我國粗鋼日均產量達到278.74萬噸，環比下降4.8%。這表明當前市場供給端“平控”效果開始顯現。後期
，隨著多地粗鋼產量“平控”政策持續推進，供給端有望進一步收縮，有利於改善市場供需矛盾
，為鋼材價格上行提供有效動能。

　　二是需求有望出現修複性增長，市場成交情況有望改善。jubizhetiaoyanlejie，dangqianshichangxuqiusuiranmeiyouchuxianchaoyuqiduixian，danxuqiurenxingrengzai。houqi，shichangxuqiuyouwangzhubuxiufuzengchang。zaicugangchanliangyajianqushibukenideqingkuangxia，xuqiuhuinuanjianggaishanjibenmiangongxumaodun
，lihaogangcaijiageqiwen。

　　總體來看，強預期與弱現實博弈仍是當前鋼材市場行情的主線。在多地粗鋼產量“平控”政zheng策ce落luo地di的de背bei景jing下xia，後hou期qi供gong給gei端duan有you望wang持chi續xu收shou縮suo。同tong時shi
，在zai政zheng策ce刺ci激ji下xia，後hou期qi鋼gang材cai需xu求qiu大da概gai率lv好hao轉zhuan，市shi場chang供gong需xu環huan境jing有you望wang改gai善shan，鋼gang材cai價jia格ge有you望wang在zai階jie段duan性xing觸chu底di後hou迎ying來lai反fan彈dan。考kao慮lv到dao需xu求qiu強qiang度du仍reng具ju有you不bu確que定ding性xing，預yu計ji後hou期qi鋼gang材cai價jia格ge更geng多duo以yi震zhen蕩dang偏pian強qiang運yun行xing為wei主zhu。同tong時shi，政zheng策ce端duan也ye將jiang繼ji續xu偏pian暖nuan
，助zhu力li市shi場chang情qing緒xu修xiu複fu。