隨(sui)著(zhe)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)的(de)加(jia)速(su)釋(shi)放(fang)疊(die)加(jia)小(xiao)長(chang)假(jia)之(zhi)前(qian)鋼(gang)廠(chang)補(bu)庫(ku)需(xu)求(qiu)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)仍(reng)將(jiang)維(wei)持(chi)偏(pian)強(qiang)表(biao)現(xian)。但(dan)中(zhong)期(qi)長(chang)來(lai)看(kan)，內(nei)外(wai)礦(kuang)供(gong)應(ying)逐(zhu)步(bu)恢(hui)複(fu)，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)拐(guai)點(dian)或(huo)已(yi)出(chu)現(xian)
，海(hai)外(wai)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)應(ying)商(shang)將(jiang)提(ti)高(gao)發(fa)往(wang)中(zhong)國(guo)的(de)比(bi)例(li)，屆(jie)時(shi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)或(huo)麵(mian)臨(lin)來(lai)自(zi)供(gong)給(gei)端(duan)的(de)壓(ya)力(li)。

　　鐵礦石價格在曆經3月中下旬較大幅度下跌後，宏觀及產業方麵的利空情緒均有所釋放。4月以來，隨著國內複工複產進一步推進，成材下遊需求加速恢複，國內政策麵亦持續寬鬆
，鐵礦石價格跟隨成材迎來強勢反彈。截至4月14日，9月合約價格較4月初價格低點大幅拉升約60元/噸。結合成材的後續需求預期及鐵礦的自身供需情況
，我們認為4月鐵礦石價格仍將保持偏強走勢

，而5月之後，供應的恢複、海外鐵礦需求走弱帶來的國內鐵礦石供應增長有可能對鐵礦石價格形成壓力。

　　下遊需求加速回升
，黑色係或隨成材走強

　　進入4月份，每日建材成交量基本維持在20萬，4月份成交量日均值已和去年同期基本相當。上周的螺紋鋼表觀消費再度提速
，高於去年同期水平
，為近5nianlaidegaowei。suiranmuqiangangcaihaichuzaiduiyuqianqitianliangkucundexiaohuajieduan，danyinweixuqiudebuduanhuifu，qixianshichangqingxuchuyuchixuhaozhuandeguochengdangzhong，duiyukucunyalidanyoumingxianjianqing，shangzhoubianchuxianlezhangjiaqukucundeqingkuang。kaolvdaojiancaixuqiudechixuxing，houqiluowengangdejiagehuochengxianpianqiangtaishi，tiekuangshiyouwanggensuiluowengangweichipianqianggeju。

　　鋼廠燒結粉礦庫存偏低，節前備貨支撐礦價

　　近期鋼材價格回漲，鋼廠利潤情況亦隨之回升，螺紋鋼稅後毛利回升至250元/噸dun附fu近jin，而er當dang前qian的de高gao爐lu開kai工gong率lv及ji鐵tie水shui產chan量liang處chu於yu上shang升sheng階jie段duan且qie較jiao去qu年nian同tong期qi還hai有you一yi定ding差cha距ju，因yin此ci後hou期qi鐵tie礦kuang石shi的de需xu求qiu將jiang保bao持chi穩wen中zhong上shang行xing。鋼gang廠chang鐵tie礦kuang石shi庫ku存cun方fang麵mian，由you於yu鋼gang廠chang成cheng材cai庫ku存cun過guo高gao，加jia之zhi市shi場chang預yu期qi偏pian悲bei觀guan，前qian期qi鋼gang廠chang對dui於yu鐵tie礦kuang石shi僅jin維wei持chi按an需xu求qiu采cai購gou
，鋼gang廠chang進jin口kou燒shao結jie粉fen礦kuang庫ku存cun仍reng維wei持chi在zai低di位wei。隨sui著zhe勞lao動dong節jie小xiao長chang假jia臨lin近jin，4月中下旬開始

，鋼廠方麵有小幅補庫的需求。4月以來港口現貨成交量雖低於去年同期
，但相信隨著補庫的進行，在成交量增長的同時價格表現也將較為堅挺。

　　內外礦供應恢複，港口庫存或進入累積階段

　　一季度前期，受澳洲

、巴西惡劣天氣的影響，澳巴的發運量在較低位置徘徊了許久，直到3月初才基本恢複到正常區間
，近期的發運量進一步恢複，最新一期發運量已處於近5年來的偏高水平。在庫存方麵
，因海外礦山發運受阻，全國45gangtiekuangshikucunzicongchunjiezhihoubianyizhichuyuxiaofuqukuzhuangtai，zheyeshiyijidutiekuangshizhengtibiaoxianpianqiangdezhongyaoyuanyin。raner
，suizhefayunliangchixutisheng
，shangzhougangkoukucunchuxianlechunjiezhihoushoucizengchang，suiranzengfujinyou73.05萬(wan)噸(dun)


，但(dan)在(zai)當(dang)前(qian)發(fa)運(yun)格(ge)局(ju)之(zhi)下(xia)，或(huo)許(xu)意(yi)味(wei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)拐(guai)點(dian)已(yi)經(jing)出(chu)現(xian)。內(nei)礦(kuang)方(fang)麵(mian)，數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，當(dang)前(qian)內(nei)礦(kuang)供(gong)應(ying)還(hai)未(wei)從(cong)疫(yi)情(qing)衝(chong)擊(ji)中(zhong)完(wan)全(quan)恢(hui)複(fu)過(guo)來(lai)，較(jiao)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)水(shui)平(ping)還(hai)有(you)一(yi)定(ding)差(cha)距(ju)。隨(sui)著(zhe)後(hou)續(xu)內(nei)礦(kuang)開(kai)工(gong)率(lv)提(ti)升(sheng)，國(guo)內(nei)鐵(tie)元(yuan)素(su)的(de)供(gong)應(ying)將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)得(de)到(dao)補(bu)充(chong)。

　　海外鋼廠鐵礦石需求走弱，供應壓力向國內傳導

　　因海外疫情發酵，海外鋼廠的生產及鋼材下遊汽車等產業的需求受到較大衝擊，海外鋼廠減產力度大幅提升，多家大型鋼廠紛紛減、停產。據世界鋼鐵動態（WSD）統計，當前全球停產的鋼鐵產能多達1.2億噸。據不完全統計
，截至4月8日
，停
、減產的海外鋼廠預估影響日均鐵水23.4萬噸以上，對應日均減少鐵礦石需求量37.4萬噸。由於海外鐵礦石需求走弱，後期全球鐵礦石供應更多轉向中國市場的可能性較大。

　　總(zong)的(de)來(lai)說(shuo)
，我(wo)們(men)認(ren)為(wei)隨(sui)著(zhe)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)的(de)加(jia)速(su)釋(shi)放(fang)疊(die)加(jia)小(xiao)長(chang)假(jia)之(zhi)前(qian)鋼(gang)廠(chang)在(zai)低(di)庫(ku)存(cun)狀(zhuang)態(tai)下(xia)的(de)補(bu)庫(ku)需(xu)求(qiu)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)仍(reng)將(jiang)維(wei)持(chi)偏(pian)強(qiang)表(biao)現(xian)。但(dan)中(zhong)期(qi)長(chang)來(lai)看(kan)，內(nei)外(wai)礦(kuang)供(gong)應(ying)逐(zhu)步(bu)恢(hui)複(fu)，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)拐(guai)點(dian)或(huo)已(yi)出(chu)現(xian)
，進(jin)入(ru)庫(ku)存(cun)累(lei)積(ji)階(jie)段(duan)，同(tong)時(shi)海(hai)外(wai)鋼(gang)廠(chang)因(yin)疫(yi)情(qing)蔓(man)延(yan)加(jia)大(da)了(le)停(ting)、減產力度
，後期海外鐵礦石供應商將提高發往中國的比例
，屆時鐵礦石價格或麵臨來自供給端的壓力。